The Bonddad Blog: Mid-Week Bond Market Round-Up

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Témoignage du Congrès de Yellen:


Même avec une accélération de la croissance de l'activité économique et un marché du travail plus fort, l'inflation continue Au-dessous du taux de 2% que le Federal Open Market Committee (FOMC) juge le plus conforme à notre mandat du Congrès pour favoriser à la fois le maximum d'emplois et la stabilité des prix. Les augmentations des prix de l'essence à la suite des ouragans ont temporairement fait grimper les mesures de l'inflation globale des prix à la consommation, mais l'inflation pour les produits autres que l'alimentation et l'énergie est demeurée étonnamment modérée. L'indice des prix total des dépenses personnelles de consommation a augmenté de 1,6% sur les 12 mois se terminant en septembre, tandis que l'indice des prix de base, qui exclut les prix de l'énergie et des aliments, n'a augmenté que de 1,3% sur la même période. année antérieure. À mon avis, les lectures récentes plus faibles sur l'inflation reflètent probablement des facteurs transitoires. À mesure que ces facteurs transitoires s'estompent, je prévois que l'inflation se stabilisera autour de 2% à moyen terme. Cependant, il est également possible que la faible inflation de cette année reflète quelque chose de plus persistant. En effet, l'inflation a été inférieure à l'objectif de 2% du Comité pour la plupart des cinq dernières années. Dans ce contexte, le FOMC a indiqué qu'il avait l'intention de suivre attentivement les progrès réels et attendus vers notre objectif d'inflation.

Kashkari: aucune raison d'augmenter les taux pour le moment:


"Parce que l'inflation est faible, je ne vois aucune raison de toucher les freins à l'économie », a déclaré M. Kashkari lors d'un événement de la mairie de l'université d'État de Winona, au Minnesota, et diffusé via le site Internet de la Fed de Minneapolis. Une hausse des taux devrait ralentir l'économie en réduisant les incitations à emprunter, à investir et à embaucher.


Dudley pense que l'inflation va rebondir. le camp de randonnée:


Dudley, un proche allié de la présidente de la Fed Janet Yellen qui devrait quitter ses fonctions à la mi-2018, a déclaré que le taux de chômage étant tombé à 4,1%, la banque centrale américaine pense que l'économie a atteint le «plein emploi». Théoriquement, c'est que le chômage peut se développer sans provoquer d'inflation; la mesure de prix préférée de la Fed a été ramenée à 1,4% cette année, en deçà d'une cible de 2%



Ainsi " nous avons graduellement augmenté les taux d'intérêt », a-t-il dit, répétant qu'il s'attend à ce que l'inflation rebondisse avec les gains salariaux.


Y a-t-il différentes raisons pour que la courbe des taux s'aplatisse?


Lorsque la Réserve fédérale hausse les taux d'intérêt à court terme, sont généralement attendus à augmenter. Cependant, même si la Fed a relevé les taux d'intérêt à court terme à trois reprises depuis décembre 2016 et a commencé à réduire ses avoirs en actifs, les rendements des bons du Trésor ont plutôt baissé. Ce découplage des taux à court terme et à long terme rappelle l'énigme Greenspan de 2004-05. Cette fois, cependant, les preuves suggèrent des explications convaincantes – un taux d'intérêt «normal» plus bas, le risque d'une inflation persistante et une incertitude fiscale et géopolitique – pourraient expliquer l'aplatissement de la courbe des rendements


La courbe de rendement d'aplatissement est confrontée au test de ses puissances prédictives (FT)

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