President Trump Will be Boasting About the Yellen-Obama Economy | CEPR Blog | Blogs | Publications

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Il est pratiquement certain que Donald Trump consacrera une grande partie de son discours sur l'état de l'Union à se vanter de l'économie. Et il y a quelque chose à se vanter là-bas; l'économie est meilleure par rapport à la plupart des mesures depuis 2001. Cependant, il n'a presque rien à voir avec les performances de l'économie à ce jour. Ce que nous avons vu au cours de la dernière année est la continuation des tendances qui étaient en place pour les six années précédentes.

Pour prendre quelques exemples, nous avons créé en moyenne 171 000 emplois par mois en 2017, en baisse par rapport à 187 000 par mois en 2016 et à 226 000 par mois en 2015. Ce qui porte le taux de chômage à 4,1% à la fin de 2017, contre 4,7% à la fin de 2016. Le taux de chômage a suivi une trajectoire descendante constante puisqu'il se situait à 9,8% en novembre 2010 (environ 0,8 point de pourcentage par an), ce qui explique la baisse en 2017 n'est pas une sorte de rupture par rapport au modèle précédent.

Le salaire horaire réel moyen a augmenté de 0,4% entre décembre 2016 et décembre 2017, en baisse par rapport à une hausse de 0,8% en 2016 et de 1,8% en 2015. Cependant, ce ralentissement de la croissance des salaires est dû à une inflation plus élevée. était, à son tour, presque entièrement attribuable à la hausse des prix de l'énergie.

Légère hausse du PIB, avec une hausse de 2,6% en 2017, contre 1,8% en 2016 et 2,0% en 2015. Cependant, cette hausse est due presque entièrement à une augmentation des investissements dans les secteurs pétrolier et gazier. l'industrie, qui est, à son tour, une conséquence directe de la hausse des prix mondiaux de l'énergie.

Il est trop tôt pour s'attendre à de grandes répercussions des réductions d'impôt, mais si cela devait entraîner la poussée d'investissement promise par l'administration, on aurait pu s'attendre à voir signer des ordonnances de biens d'équipement de décembre. Au lieu de cela, ils ont perdu 0,1% par rapport au niveau de novembre.

Malgré la rhétorique de Trump, le déficit commercial a en fait augmenté de 50 milliards de dollars en 2017 pour atteindre 571 milliards de dollars. Il se situe maintenant à un peu moins de 3,0% du PIB.

Il semble que le resserrement du marché du travail entraîne une plus forte croissance de la productivité, les entreprises cherchant à utiliser la main-d'œuvre plus efficacement. Au troisième trimestre, la productivité a augmenté de plus de trois pour cent par rapport à la croissance de moins de un pour cent des cinq années précédentes. Il est trop tôt pour dire que nous sommes sur une voie de productivité plus rapide, mais si nous le faisons, c'est vraiment une grosse affaire, car cela signifiera une croissance plus rapide des salaires et une amélioration du niveau de vie.

Mais ici aussi, comme l'ont soutenu Jared Bernstein et moi l'année dernière, la clé est le resserrement des marchés du travail qui dure depuis six ans, pas tout ce que Trump a fait depuis sa prise

En bref, quand le président Trump se vante de l'état de l'économie, il va chanter les louanges de sa présidente congédiée de la Réserve fédérale, Janet Yellen, et du président Obama, pas sa performance en tant que président.



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