Dollar Pops on FOMC but Its Too Soon to Pick a Bottom

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Le dollar saute sur le FOMC mais il est trop tôt pour cueillir le fond

Daily Market Roundup 01.31.18

Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie FX pour BK Asset Management

Entre le discours du président Trump sur l'état de l'Union et la réunion de la Réserve fédérale, le marché a eu une plus grande réaction au FOMC. Le dollar américain a tiré plus haut après que la Réserve fédérale a vanté les améliorations dans l'économie et a amélioré leurs perspectives d'inflation. Cette décision a aidé le billet vert à effacer certains de ses gains antérieurs par rapport à l'euro, aux dollars australiens et néo-zélandais et a envoyé l'USD / JPY au-dessus de 109.40 mais à la fin de la session de New York, le billet vert s'est effacé. Selon la toute dernière déclaration du FOMC de Janet Yellen, le Comité estime maintenant que l'inflation progressera cette année et se stabilisera autour de 2% au lieu de rester inférieure à 2% à court terme. En conséquence, ils ont ajouté le mot «plus loin» à la phrase qui appuie le resserrement additionnel – plus précisément, «Le Comité s'attend à ce que la conjoncture économique évolue d'une manière qui justifiera d'autres augmentations progressives du taux des fonds fédéraux». évalue maintenant 99% de chances d'une hausse de taux de mars, en hausse de 90% hier. La deuxième randonnée devrait avoir lieu en août ou en septembre.

Malheureusement, il est beaucoup trop tôt pour choisir le fond du dollar.
Bien que nous puissions voir un autre rallye de 50 à 100 pip dans le billet vert par rapport à TOUTES les autres grandes devises, la pression de vente est encore très forte. L 'histoire de la croissance mondiale, les finances publiques américaines, la vente des bons du Trésor américain et la sortie progressive de la politique monétaire accommodante à l' étranger sont autant de raisons pour lesquelles le dollar pourrait rester faible. Mais après un tel déclin, un soulagement est également attendu depuis longtemps. Au cours des deux prochains jours, les attentes et, éventuellement, les résultats du rapport sur les emplois de vendredi détermineront la façon dont le dollar se négocie. La croissance de l'emploi devrait rebondir, mais la croissance des salaires pourrait ralentir et, même si cela n'empêchera pas la Fed d'augmenter ses taux en mars, les investisseurs sont simplement impatients de vendre des dollars pour une autre raison. La seule façon dont le dollar pourrait sortir de cette indemne est si la masse salariale augmente de 185K ou plus ET les salaires augmentent de 0,3% ou mieux. Dans cet esprit, nous nous attendons toujours à ce que le dollar prolonge ses gains dans le NFP mais en cours de route, le rallye sera comblé par les vendeurs

Mieux que prévu Les données de la zone euro ont aidé à maintenir l'EUR / USD 1.24.
Les ventes au détail en Allemagne ont dégringolé en décembre, mais cette baisse a été compensée par de solides données sur le marché du travail qui ont laissé les investisseurs encouragés par les perspectives de l'économie et des dépenses allemandes. Le taux de chômage a baissé de -25K, faisant baisser le taux de chômage à 5,4%. L'estimation des prix à la consommation de la zone euro en janvier a également dépassé les attentes, en hausse de 1,3%. Alors que l'euro fort risque de nuire à l'inflation et à la croissance, jusqu'à présent, nous n'en avons vu aucune preuve. Les responsables de la BCE restent encouragés par les perspectives de la région et tant que les données ne seront pas aigres ou que leurs points de vue ne changeront pas, l'euro sera l'une des autres devises les plus performantes. Les révisions des indices PMI de janvier devraient être publiées demain, de même que les rapports de vente au détail et de fabrication de PMI en Suisse. Il y a eu beaucoup d'activité inhabituelle dans le franc suisse alimentant la spéculation sur l'intervention de la Banque nationale suisse, mais les gains ont été peu profonds et les baisses plus abruptes. La BNS s'inquiète de la force du CHF et non pas de la faiblesse et donc, s'il y a une intervention, ce serait de vendre le franc.

Sterling a aussi bien fait abstraction des rapports précédents. Les projets du Brexit de la ville de Londres pour les banques.
La Grande-Bretagne espérait qu'ils pourraient conclure un accord de libre-échange sur les services financiers qui aiderait Londres à conserver son statut de premier centre financier du monde, mais l'UE dit que la Grande-Bretagne veut quitter le marché unique pour Londres. cela permettrait un commerce transfrontalier des services financiers sans obstacle. Ceci est un rapport de Reuters et non confirmé par l'UE ou le Royaume-Uni, donc un accord pourrait encore être atteint. Quoi qu'il en soit, ces titres suggèrent que l'UE ne veut pas rendre le Brexit facile pour le Royaume-Uni même si nous pensons qu'un accord sera conclu en 2018. Les chiffres de fabrication du PMI britannique devraient être publiés demain – c'est le morceau le plus important du Royaume-Uni. On s'attend à une croissance légèrement plus forte cette semaine, ce qui ramènerait le GBP / USD au-dessus de 1.42.

Les dollars canadien et néo-zélandais s'échangeaient contre le billet vert alors que le dollar australien restait à la traîne.
Le CAD a bénéficié de la hausse des prix du pétrole et de la croissance plus rapide du PIB. L'économie canadienne a progressé de 0,4% au mois de novembre après avoir stagné en octobre. Cette croissance a contribué à faire passer le taux d'une année à l'autre de 3,5% à 3,5%. Les prix du pétrole ont également augmenté malgré la reprise du billet vert. Le NZD a progressé de plus de 1% sur les commentaires du ministre des Finances Robertson qui a simplement dit que les indicateurs économiques sous-jacents étaient «bons». Nous restons fatigués de l'avenir de l'économie néo-zélandaise. . Il devrait faire baisser les prix au premier trimestre et freiner les exportations de janvier et février. L'activité manufacturière chinoise a également légèrement ralenti au début de l'année, ce qui, conjugué à une publication plus modérée de l'IPC, a entraîné une baisse de l'AUD / USD. Ce soir, les rapports de fabrication PMI de l'Australie sont dus avec les approbations de construction. Si l'activité manufacturière s'affaiblit et que les approbations de construction diminuent à un rythme plus rapide, nous pourrions voir les échanges AUD / USD baisser à 80 cents.

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