Central Banks Holding Steady, But Promise More Rate Hikes

Central Banks Holding Steady, But Promise More Rate Hikes


  • Le 5 février, la Reserve Bank of Australia a maintenu son taux directeur à 1,5%.
  • La Banque du Canada a haussé son taux d'intérêt de référence à 1,25% en janvier.
  • Lors de sa réunion de février, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle maintiendrait le taux des fonds fédéraux à 1,5%.
  • La Banque d'Angleterre a prévenu en janvier qu'elle prévoyait de relever les taux cette année, peut-être dès le mois de mai. Mais son comité d'orientation a voté à l'unanimité pour maintenir le taux directeur à 0,5% plus tôt ce mois-ci.
  • La Banque du Japon a annoncé qu'elle maintenait son taux directeur stable à -0,1%.

Dans tous les cas – la Fed, la Banque du Canada, la BofE, la BOJ et la Bank of Australia – les banquiers centraux ont déclaré qu'ils s'attendaient à relever davantage leurs taux dans un proche avenir. Même à la Banque du Japon, qui a été particulièrement accommodante et pro-QE ces dernières années, la banque a réduit légèrement le QE :

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Après des années d'achats d'actifs foudroyants, la Banque du Japon a annoncé aujourd'hui que le total des actifs de son bilan a diminué de 1945416] de 444 milliards de yens (3,9 milliards de dollars) depuis la fin de Novembre à 521,416 milliards de ¥ le 31 décembre. Bien que faible, il s'agit de la première baisse de fin de mois depuis la mise en place de l '«QQE» conçu par Abenomics à la fin de 2012.

La Banque du Canada a peut-être été la plus dynamique à relever les taux, avec trois hausses de taux depuis juillet.

Mais, dans tous les cas, les taux restent bien en deçà de ce qu'ils étaient en 2008 avant la crise financière. Nous entrons maintenant dans la dixième année de politique de taux d'intérêt bas et bas et d'assouplissement quantitatif. Et même si nous entendons constamment parler de la chaleur de l'économie mondiale, il semble que la plupart des banques centrales hésitent encore à se rapprocher de ce qu'on pourrait appeler la «normalisation».

La Banque centrale européenne, qui ne parle même pas d'optimisme à ce stade, fait exception à la règle des hausses de taux. Contrairement à d'autres banques centrales, la BCE dit déjà qu'elle pourrait devoir manquer les délais qu'elle s'est elle-même imposés pour le dénouement du QE:

L'économiste en chef de la Banque centrale européenne a averti que ses efforts d'achat d'obligations devront se poursuivre au-delà de la date prévue de septembre, si l'inflation ne reprend pas.

L'inflation est restée bien en deçà de l'objectif de la banque centrale de près de 2pc mais au-dessous de 2pc ces dernières années. Les données mensuelles publiées à la fin du mois de janvier ont révélé que les prix avaient augmenté de 1,3pc, le plus bas depuis juillet 2017. La BCE a également averti qu'elle s'attend à ce que l'inflation ralentisse dans les mois à venir.

L'économie européenne n'a toujours rien de spectaculaire, mais même si les choses allaient mieux, il est difficile de voir comment la BCE, confrontée à tant de régimes endettés en Europe, serait prête à relever les taux d'intérêt et les gouvernements sur la sellette pour des paiements plus élevés sur leurs dettes.

En utilisant leurs mesures conventionnelles de l'inflation, les banques centrales continuent de voir une croissance faible, ce qui explique en partie pourquoi elles refusent de bouger beaucoup sur leur QE et leurs taux directeurs. Toutefois, les prix des actifs continuent d'augmenter, les prix des maisons atteignant de nouveaux sommets aux États-Unis et – jusqu'à cette semaine du moins – les prix des actions montaient rapidement.

Avec des taux d'intérêt jusqu'ici inférieurs à ce qu'ils étaient au début de la dernière crise financière, il est difficile de voir où iront les banques centrales la prochaine fois qu'une récession frappera. Le résultat probable est seulement une petite variation des taux d'intérêt, avec plus de confiance dans l'achat d'actifs par les banques centrales.

Le Bill Dudley de la Fed, maintient que l'économie est toujours forte et il y a beaucoup de temps et d'espace pour faire monter les taux. Selon Dudley, le mini-accident de cette semaine n'était que de «petites pommes de terre».

Voici les taux clés spécifiques discutés ici, avec des liens:



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