Forex – Don’t Expect Buyers to Return with…

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Forex – Ne vous attendez pas à ce que les acheteurs reviennent avec …

Daily Market Roundup 02.09.18

Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie FX pour BK Asset Management

La liquidation sur les marchés boursiers américains est-elle une bonne correction ou le début d'un krach?
On peut le dire très tôt, mais ce qui est clairement clair, c'est que chaque fois qu'il y a une liquidation du marché boursier mondial, le dollar américain et le yen japonais sont les meilleurs. Ce fut le cas la semaine dernière quand nous avons vu le yen et le dollar monter en flèche à travers le conseil. Le yen se porte toujours mieux que le dollar (sauf si la source d'incertitude provient de l'Asie) alors que le dollar surperforme les autres grandes devises. La devise a été la plus durement touchée par la liquidation des actions américaines: la livre sterling suivie de l'euro tandis que les devises les plus résistantes étaient le dollar néo-zélandais et le franc suisse. En l'absence de données américaines majeures, c'est la forte hausse de la volatilité et la détérioration de l'appétit pour le risque qui ont dicté les flux monétaires. Même si la correction est terminée, toute personne faisant preuve de complaisance pendant la hausse lente et régulière des stocks a reçu un appel de réveil brutal cette semaine qui les rendra réticents à revenir sur le marché avec le même enthousiasme. La principale raison de la liquidation des actions est la forte hausse des taux des bons du Trésor et les taux à 10 ans dépassant 2,8%, le danger auquel l'économie américaine est confrontée est très réel car il impacte directement les coûts d'emprunt pour les propriétaires, les consommateurs et les entreprises. Les données américaines sont de nouveau sur le radar la semaine prochaine avec les prix à la consommation et les ventes au détail prévues pour la publication, mais les mouvements des actions et des bons du Trésor continueront à générer des flux de dollars et de yens. Si les actions chutent davantage, le dollar et le yen augmenteront leurs gains avec l'USD / JPY en cassant 108.00. S'ils se stabilisent, nous devrions voir la consolidation au lieu d'acheter parce que les investisseurs devront attendre quelques semaines de reprise pour être convaincus que les pertes sont terminées.

La faiblesse relative de la livre sterling est surprenante si l'on considère La Banque d'Angleterre était sans ambiguïté belliciste.
Dans son rapport trimestriel sur l'inflation, la banque centrale a révisé à la hausse ses prévisions de PIB pour 2018 et 2019 et déclaré que les taux pourraient devoir augmenter plus tôt et plus rapidement que ce qu'ils avaient vu en novembre. Ce degré de hawkishness a pris le marché complètement au dépourvu tandis que l'activité de fabrication et de service a ralenti au mois de janvier. La BoE a cité des capacités de réserve limitées, une demande excessive, des salaires en hausse, une productivité plus forte, un chômage plus faible et une croissance mondiale plus rapide pour justifier un resserrement plus agressif. Malheureusement, les données plus faibles, la force du dollar américain et les inquiétudes liées au Brexit ont empêché la devise de se rallier. Après la décision sur les taux, nous avons appris que la production industrielle et l'activité commerciale se sont détériorées en décembre, ce qui a mis en doute le caractère belliqueux de la BoE. Plus important encore, les négociations sur le Brexit ne vont pas bien. David Davis, du Royaume-Uni, a accusé le E.U. de ne pas agir de bonne foi et a qualifié le langage de leur document de commission de discourtois. Vendredi, le négociateur en chef de E.U. a averti qu'une "période de transition" n'est pas une donnée. Ainsi, au lieu de faire des progrès cette semaine, les négociations sur le Brexit ont pris du recul et, à la grande consternation des taureaux sterling, cela a éclipsé le comportement hawkish de la BoE. Pour l'avenir, les rapports sur l'inflation et les ventes au détail au Royaume-Uni devraient être publiés et si les données surprennent à la baisse, comme prévu, il pourrait être difficile pour la livre sterling de se redresser. Dans ce contexte, lorsque la livre sterling se stabilisera, elle devrait fortement rebondir lorsque la politique de la BoE reviendra sur le devant de la scène

Bien que l'économie de la zone euro soit l'une des plus résistantes, la devise a fléchi sous la pression de l'aversion au risque et de la vigueur du dollar américain.
Lorsque l'EUR / USD a finalement clôturé en dessous de 1,24 après l'avoir consolidé au-dessus pendant la majeure partie de la semaine dernière, la vente s'est intensifiée en prenant l'EUR / USD vers 1,22. Ce n'est pas un mouvement motivé par les données, les commandes des usines allemandes étant meilleures que prévu et la production industrielle compensant le ralentissement des échanges et des opérations courantes. Les responsables de la BCE semblent également ne pas se soucier de la hausse de l'euro et ont surtout parlé de l'importance de l'orientation à venir. Pour l'avenir, il n'y a pas grand-chose à faire pour que les données sur la zone euro soient orientées vers le marché, en dehors des chiffres du PIB allemand du T4 et du PIB EZ mercredi. Il y a un soutien significatif pour l'EUR / USD près de 1.22 mais l'appétit pour le risque, pas les données, déterminera si cela casse ou tient.

Des trois devises de matières premières, le dollar australien a subi les plus grandes pertes cette semaine. le dollar canadien et néo-zélandais.
Les traders de l'AUD / USD ont réagi négativement aux plus faibles rapports sur les ventes au détail et la balance commerciale du pays ainsi qu'au ton de la déclaration de politique monétaire de la Reserve Bank of Australia. La RBA a laissé les taux d'intérêt inchangés et a souligné leur biais neutre en disant que l'inflation restera faible pendant un certain temps, ne progressant que graduellement en raison de la vigueur de A $. Bien que les investissements non miniers se soient améliorés, ils ont estimé que la consommation des ménages demeurait une source essentielle d'incertitude. Ces inquiétudes pourraient être aggravées par le rapport sur le marché du travail de la semaine prochaine s'il montre une croissance plus lente de l'emploi. Les prix de l'or et du cuivre ont également baissé, accentuant la pression sur la devise. À la fin de la journée, toutefois, indépendamment des données, la performance des actions américaines déterminera si l'AUD / USD détient ou rompt 78 cents et après la clôture de vendredi, nous pourrions assister à un redressement au début de la semaine prochaine.

Le dollar canadien est tombé à son niveau le plus faible en six semaines, en raison de la chute des prix du pétrole et de la faiblesse des données économiques. Tout, du rapport sur le marché du travail de vendredi à la balance commerciale et à l'indice IVEY PMI, a raté les attentes.
Au total, 88 000 emplois ont été perdus au mois de janvier. Non seulement était-ce pire que le consensus prévu pour la croissance de l'emploi 10K, mais c'était aussi la plus grande perte d'un mois depuis 2009. La détérioration était si importante qu'elle a ramené le taux de chômage à 5,9%. L'USD / CAD a tiré plus haut en réponse, mais n'a pas réussi à conserver ces gains, les investisseurs ayant trouvé un certain réconfort dans la poursuite de la croissance de l'emploi à temps plein. Bien que 137 000 emplois à temps partiel aient été perdus, 49 000 emplois à temps plein ont été ajoutés, ce qui pourrait être le signe d'une saine rotation sur le marché du travail. Néanmoins, le déficit commercial a également pris une tournure inattendue, atteignant son plus haut niveau en 5 mois, sous l'effet de la faiblesse des exportations non énergétiques, tandis que l'indice IVEY PMI a chuté à son plus bas niveau en 8 mois. Pour l'avenir, il n'y a pas de grands rapports économiques canadiens à publier. L'USD / CAD a une résistance significative proche de 1.26, donc s'il y a un moment et un lieu pour un tour, ce serait dans la semaine à venir, mais cela exigerait que les actions américaines et l'appétit pour le risque se stabilisent.

Le dollar néo-zélandais a été le plus performant grâce à la hausse des prix des produits laitiers, à des données plus solides sur le marché du travail et à la vision nonchalante de la banque centrale sur la hausse des devises . Les économistes s'attendaient à ce que le taux de chômage augmente, mais au lieu de cela, l'emploi a progressé de 0,5% au quatrième trimestre, faisant chuter le taux de chômage à 4,5%. Bien que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande ait réduit ses prévisions de PIB à 0,8% contre 1,2% au premier trimestre, le vice-gouverneur Spencer a rejeté la hausse des devises en affirmant qu'elle ne bougeait pas trop et qu'elles n'étaient pas inquiètes. Le gouverneur adjoint McDermott, qui est également à la tête de l'économie, a mis l'accent sur leur politique neutre et a averti qu'une baisse des anticipations d'inflation pourrait déclencher une baisse des taux. Malgré tout, ces prises de position prudentes n'ont pas empêché le dollar néo-zélandais de rebondir sur ses plus bas vers la fin de la semaine. Business PMI est seulement le rapport économique de la Nouvelle-Zélande devrait être publié dans la semaine prochaine et compte tenu de la force récente de la monnaie, il devrait continuer à surpasser les autres principales devises.



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