Shareholder Proposals Target Climate Change Risk

Shareholder Proposals Target Climate Change Risk


Par Jerri-Lynn Scofield, qui a travaillé comme avocate en valeurs mobilières et négociante en produits dérivés. Elle passe maintenant une grande partie de son temps en Asie et travaille actuellement sur un livre sur les artisans textiles.

Les propositions des actionnaires qui obligent les entreprises à divulguer des risques spécifiques de changement climatique augmenteront pendant cette saison, en particulier pour les entreprises non énergétiques, selon ce rapport du Wall Street Journal de la semaine dernière, More Shareholder Proposals Climate Change .

Comme l'administration Trump a renoncé à étendre même les efforts modestes sur le changement climatique initiée par son prédécesseur – et encore moins d'initier une politique même à distance suffisante pour faire face à l'ampleur du problème – trois types d'efforts prennent de l'ampleur. Premièrement, sont ceux d'autres pays à s'éloigner des combustibles fossiles, vers des sources d'énergie renouvelables. Ceux-ci ne se limitent pas aux pays développés, mais comme je l'ai écrit ici la Chine et l'Inde, les deux pays les plus peuplés du monde, tentent de réduire l'utilisation des combustibles fossiles. certes, souvent motivé par la baisse des prix des alternatives renouvelables. Deuxièmement, les États et les localités des États-Unis font la promotion de leurs propres initiatives en matière de changement climatique. Et enfin, des efforts privés pour forcer une plus grande prise de conscience et une plus grande responsabilité concernant le risque de changement climatique sont également mis en évidence, comme discuté dans le morceau de journal de la semaine dernière:

Jusqu'ici, les investisseurs aux États-Unis ont soumis 66 résolutions sur le changement climatique au cours de la saison de procuration 2018, selon ISS Corporate Solutions, une unité de conseil de Institutional Shareholder Services.

Sur ce total, 17 recherchent des évaluations des risques basées sur le scénario à 2 degrés intégré dans l'Accord de Paris des États-Unis, qui vise à limiter la hausse moyenne des températures à moins de 2 degrés Celsius des niveaux préindustriels. Il y avait 18 propositions de scénarios à 2 degrés pour l'ensemble de 2017, huit en 2016, une en 2015, a déclaré ISS.

De plus en plus d'actionnaires votent en faveur de résolutions de scénarios à 2 degrés; le soutien pour les plus grandes divulgations a atteint en moyenne 45% en 2017, en hausse par rapport à 32% en 2016, a déclaré ISS.

Tournant de 2017

Le Journal note que l'année dernière, trois propositions réussies à Occidental Exxon et PPL "ont été les premières à recueillir des votes majoritaires sur les résolutions pour la divulgation annuelle de l'impact sur les entreprises des efforts mondiaux pour limiter la augmentation moyenne des températures. "

BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a soutenu l'approche générale et continue de mettre en lumière les risques d'investissement posés par le changement climatique. Rédaction le mois dernier dans Doubler vers le bas sur deux degrés: La hausse des propositions de risque climatique pour le Forum Harvard Law School sur la gouvernance d'entreprise et la régulation financière, Cristina Banahan de ISS Corporate Solutions a observé qu'en janvier:

Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a publié sa lettre annuelle aux PDG, un important indicateur des priorités des investisseurs pour l'année à venir. Dans sa lettre, intitulée «Un sens de but», M. Fink dit:

"Afin de rendre l'engagement avec les actionnaires aussi productif que possible, les entreprises doivent être capables de décrire leur stratégie de croissance à long terme.

L'énoncé de la stratégie à long terme est essentiel pour comprendre les actions et les politiques d'une entreprise, sa préparation aux défis potentiels et le contexte de ses décisions à court terme. La stratégie de votre entreprise doit définir un chemin pour atteindre la performance financière. Cependant, pour soutenir cette performance, vous devez également comprendre l'impact sociétal de votre entreprise ainsi que la façon dont les tendances structurelles – de la croissance lente des salaires à l'automatisation croissante et au changement climatique [emphasis added] – affectent votre potentiel de croissance.

Alors que les investisseurs comme BlackRock étudient plus en profondeur les questions de stratégie et de changement climatique (et les appellent spécifiquement dans leurs activités d'engagement actionnarial), ils appuient de plus en plus activement les appels à une transparence et une transparence accrues. pour le changement climatique. Et, lorsque des propositions d'actionnaires sont déposées en faveur d'une transparence et d'une divulgation accrues, les taux de soutien augmentent.

Banahan discute également d'une enquête récente sur l'importance croissante des informations sur le changement climatique dans leurs décisions d'investissement:

Marquant un écart par rapport aux tendances antérieures, des études récentes indiquent que [lesconsidérationsESGenvironnementalessocialesetdegouvernance(ESG)etleschangementsclimatiquesgagnentduterrainchezlesinvestisseursL'enquêted'EY réalisée en 2017 sur les questions ESG a révélé que les investisseurs incluaient systématiquement des considérations ESG dans leurs décisions d'investissement. Les actionnaires accordent non seulement une plus grande attention aux indicateurs non financiers, mais ils sont également plus enclins à agir sur ces informations. Selon l'étude, le pourcentage de répondants estimant que les informations non financières sont rarement significatives ou sans impact financier est passé de 60% en 2013 à 16% en 2016. En outre, le rapport a constaté que, face à des divulgations de risques ou d'antécédents de Dans une piètre performance environnementale, 15% des investisseurs ont répondu qu'ils excluraient immédiatement l'investissement, tandis que 76% reconsidéreraient l'investissement. De même, 8% des investisseurs ont répondu qu'ils excluraient un investissement comportant des informations sur les risques liés au changement climatique, tandis que 71% reconsidéreraient l'investissement.

Les données de vote réelles semblent confirmer l'étude; De nombreux actionnaires se détachent des propositions d'actionnaires environnementales et sociales. La tendance des abstentions est en baisse depuis huit ans et a fortement diminué en 2017.

Source: ISS Voting Analytics

La qualité de la divulgation manque toujours

Maintenant, ce n'est pas parce que les actionnaires ont demandé une plus grande divulgation – et ont persuadé certaines entreprises de se conformer – que cela signifie nécessairement que la qualité de la divulgation sera nécessairement révélatrice. Les entreprises et leurs facilitateurs en droit des valeurs mobilières ont certainement perfectionné l'art de produire des informations qui, sans être carrément trompeuses, ne sont pas particulièrement révélatrices. Mais il y a une limite à la mesure dans laquelle les entreprises peuvent prendre cela – comme elles le font, du moins en théorie, face à une exposition légale importante si elles s'éloignent trop loin sur le chemin de l'obscurcissement total.

Juste une dernière mise à part, le PDG de Carbon Tracker, Anthony Hobley, était sceptique quant à la qualité de la récente analyse climatique d'Exxon pour les investisseurs, 2018 Energy, lors d'une interview la semaine dernière avec le réseau Real News (19459020). et bilan carbone sur le positionnement pour un avenir énergétique à faible teneur en carbone.

D. LASCARIS: Eh bien, parlons en particulier de la divulgation la plus récente d'Exxon. Je pense qu'il est juste de dire qu'il s'agit d'un avenir plutôt rose pour l'industrie pétrolière et gazière, affirmant que même une politique climatique agressive présente peu de risques pour l'entreprise. Cependant, le rapport ne traite pas, par exemple, des multiples poursuites engagées contre Exxon et d'autres géants des combustibles fossiles. Pensez-vous qu'il s'agit d'une analyse réaliste de l'avenir et du risque qui découle de la politique climatique, et pensez-vous en particulier que Exxon prend en compte de manière appropriée les risques de litiges liés au climat?

ANTHONY HOBLEY: Eh bien, il y a quelques questions cachées là-dedans. Ma réponse désinvolte serait oui et non. Oui, parce que, je pense que, comme la plupart des compagnies de combustibles fossiles, il y a maintenant une acceptation du concept de destruction de la demande, le fait qu'il n'y aura pas de demande croissante pour leurs produits et l'acceptation qu'il viendra un moment où il y aura une demande de pointe. Nous avions l'habitude de parler de l'offre de pointe, mais en fait, je pense que ce qui est plus réaliste maintenant, c'est la demande de pointe. Comme nous le savons, les combustibles fossiles ont maintenant perdu leur monopole dans la production d'énergie. Ils sont confrontés à la concurrence de technologies alternatives de plus en plus efficaces et moins chères. Et c'est en quelque sorte une demande pour leurs produits, tout comme un effort vers l'efficacité énergétique et même la perturbation numérique.

Nous avons vu des perturbations numériques dans les médias. Nous le verrons dans notre politique. Nous le voyons dans les domaines de la photographie. Nous assistons actuellement à une perturbation numérique dans le secteur de l'énergie. Et il y a cette reconnaissance. Mais je pense que là où l'eau bleue existe entre nous et les goûts d'Exxon, c'est à quel point nous arrivons rapidement à ce point de demande de pointe.

Nous avons fait quelques mannequins avec Imperial College ici à Londres dans notre rapport sur le pouvoir perturbateur des nouvelles technologies. Nous avons estimé, même avec une politique climatique relativement faible – et nous avons examiné différents niveaux, faible, moyen et fort politique climatique – il y a encore des bouleversements massifs des technologies émergentes de l'éolien, solaire, stockage de la batterie, véhicules électriques que les entreprises doivent répondre.

Si les entreprises réagissent et acceptent que cela se produit et qu'elles ont besoin de croître et de recalibrer leurs modèles d'affaires en conséquence, elles peuvent en fait créer beaucoup de valeur dans le cadre de la transition. Mais s'ils nient cela ou se trompent et continuent à développer et à développer des ressources dont nous n'avons tout simplement pas besoin, ils peuvent détruire beaucoup de valeur comme l'ont fait de nombreux stocks de charbon américains au cours des cinq ou six dernières années.

Conclusion

À mesure que d'autres propositions de divulgation sont adoptées, il pourrait devenir la norme plutôt que l'exception pour les entreprises de divulguer leur évaluation du risque de changement climatique auquel elles sont exposées. Peut-être qu'avec le temps, la portée et la qualité d'une telle divulgation pourraient s'améliorer, en accordant une plus grande attention à ce que l'entreprise divulgue au sujet de ses réponses stratégiques à de tels risques



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