Should-Read: Paul Krugman: Notes on European Recovery

Should-Read: Paul Krugman: Notes on European Recovery


Devrait-Lire : Il aurait pu aller tellement plus facile avec plus de reflation en Allemagne. Une cible d'inflation allemande de un pour cent par an n'est pas un moyen de faire marcher un chemin de fer pour la prospérité générale: Paul Krugman : Notes sur le rétablissement européen : , nous avons connu une croissance significative en Europe, avec la croissance la plus rapide dans les zones (autres que la Grèce) qui ont été les plus durement touchées par la crise de l'euro, en particulier l'Espagne …

  … Alors, que s'est-il passé en Europe? Une réponse importante était trois mots de Mario Draghi: "tout ce qu'il faut". La promesse de la BCE d'acheter des obligations d'État, si nécessaire, a presque immédiatement mis fin à la panique sur les marchés obligataires du sud de l'Europe, réduisant considérablement le spread contre l'Allemagne et préparant le terrain pour la croissance. L'autre chose qui s'est produite était la dévaluation interne …. L'Espagne, en particulier, a progressivement réduit ses coûts de main-d'œuvre par rapport à la zone euro dans son ensemble. Cela a alimenté à son tour un grand boom des exportations, en particulier dans le secteur automobile. Alors tout va bien qui finit bien? L'Europe du Sud a payé un prix terrible pendant les années de crise. Le fait que la dévaluation interne fonctionne finalement, après des années de chômage élevé, n'est ni une surprise ni une justification de la souffrance énorme pendant l'intérim. S'il y avait une surprise, c'était politique: la volonté des élites politiques de payer ce prix plutôt que de rompre avec l'euro. Pourtant, il est important d'être conscient que l'Europe 2018 est très différente de l'Europe 2013. Pour l'instant, au moins, l'Europe est de retour en tant que système économique fonctionnel …



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