Will Average Hourly Earnings Growth Decelerate Over the Next Two Months?

Will Average Hourly Earnings Growth Decelerate Over the Next Two Months?



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par Bill McBride le 12/02/2018 09:47:00

Tom Lawler, économiste du logement: la croissance des gains horaires moyens ralentira-t-elle au cours des deux prochains mois?

Dans son rapport sur l'emploi de janvier, le BLS signalait que le salaire horaire moyen de tous les employés privés non agricoles était de 26,74 $ (désaisonnalisé) le mois dernier, en hausse de 2,9% par rapport à l'année précédente. Ce gain d'une année à l'autre a augmenté de 2,7% en décembre et de 2,5% en novembre et a représenté la plus forte hausse de l'année depuis mai 2009 (bien que le gain de l'année ne soit que légèrement supérieur à celui de l'année précédente. Cependant, peu de gens ont mentionné que l'augmentation des gains horaires moyens des travailleurs de la production et des autres secteurs dans le secteur non agricole le mois dernier n'était que de 2,43%, ce qui est pratiquement inchangé par rapport au gain de l'année.

De toute évidence, ces données impliquent que l'augmentation du nombre de travailleurs de «supervision» s'est considérablement accélérée le mois dernier, ce qui a été le cas: augmentation des gains horaires moyens des travailleurs «superviseurs» (ce qui n'est pas indiqué dans le rapport mais qui peut être dérivé) était de 3,9% en janvier, contre 3,3% en décembre et 3,0% en novembre. (Voir le tableau ci-dessous). Cette augmentation a été la plus élevée jamais enregistrée, bien que les données ne soient disponibles qu'en 2006. Sur une base mensuelle, l'AHE des superviseurs a bondi de 0,8% (corrigé des variations saisonnières) en janvier et de 0,5% en décembre, entraînant une croissance annualisée sur cette période. période de deux mois de 8,0%.

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Avant 2010, le BLS ne faisait état que des gains horaires moyens des travailleurs de la production et des autres travailleurs dans sa diffusion mensuelle. Depuis lors, il est apparu que les AHE des superviseurs sont beaucoup plus volatils que les AHE des employés de production / non-superviseurs (l'écart-type des variations mensuelles en% dans le premier est plus de deux fois plus élevé que le second). De plus, les gains «surdimensionnés» (nettement supérieurs à la tendance) dans les EAH des superviseurs ont eu tendance à être suivis d'augmentations inférieures à la tendance au cours des deux mois suivants. Si l'histoire est un guide, ce sera le cas dans les deux prochains rapports mensuels.

Les travailleurs superviseurs représentaient environ 17,6% du total des travailleurs salariés non agricoles en janvier, donc si l'EAA des superviseurs était inchangée de janvier à mars (ce qui impliquerait une croissance annualisée de 3,9% au cours de la période de quatre mois se terminant en Mars), et l'AHE des travailleurs de la production / non-superviseurs a augmenté à un rythme annualisé de 2,5% au cours des deux mois suivants (légèrement au-dessus de la tendance récente), alors l'augmentation de l'AEA pour tous les employés non agricoles diminuerait à 2,7% en mars contre «l'effrayant» 2,9% en janvier. (Le mois de février devrait également connaître une augmentation d'environ 2,7% par rapport à l'année précédente.)

Les esprits curieux pourraient vouloir savoir pourquoi j'ai passé tellement de temps à expliquer pourquoi l'augmentation de l'AOY en janvier a légèrement augmenté à 2,9%. La raison en est que tant de «têtes parlantes» ont cité le «rapport sur les salaires» de janvier comme l'un des principaux catalyseurs des récentes turbulences sur le marché boursier. Cela, bien sûr, semble inepte, mais il a été si souvent cité que cela m'a amené à examiner cela.

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