Why I’m worried about the decline in real wages

Why I’m worried about the decline in real wages



– par le démocrate du New Deal

Ceci fait suite à mon post d'hier concernant la baisse des salaires moyens et globaux réels. Pourquoi les données d'un mois seulement m'auraient-elles averti que «c'est mauvais?»

Pour vous montrer, décomposons les données en IPC et en salaires globaux nominaux, montrés dans les deux graphiques ci-dessous, dont le premier couvre l'ère inflationniste des années 1960 et 1970, et le second couvre l'ère désinflationniste depuis:

Au cours de l'année précédant au moins 5 (sans doute 6) des 7 dernières récessions, la croissance des salaires globaux nominaux ralentissait (1980 et sans doute 1969 étaient des exceptions) et l'inflation des consommateurs augmentait (1980 et sans doute 2007 étaient des exceptions). La récession de 1981 a été causée par l'augmentation très agressive des taux de la Fed, et dans les deux autres cas, la tendance s'est maintenue, mais avec beaucoup moins de plomb.

Notez qu'un très bon marqueur coïncident pour le début d'une récession, dans environ 3 mois, a été le point où les tendances se croisent. c'est-à-dire, lorsque l'inflation de la consommation en glissement annuel augmente jusqu'au niveau de la décélération des masses salariales globales.

Notons en outre qu'au cours des 18 derniers mois, l'inflation de la consommation en glissement annuel a généralement augmenté. En attendant, il y a quelques légers signes de décélération de la masse salariale agrégée, mis en évidence par le mois dernier.

Alors maintenant, nous allons soustraire l'inflation YoY de la croissance agrégée de la masse salariale YoY:

Lorsque la croissance relative de la masse salariale diminue de 50% par rapport à son sommet (par exemple de 4% à 2%), c'est un bon indicateur pour le début d'au moins un ralentissement (par exemple, 1966, 1984, 2016). Chaque fois que la ligne a franchi zéro, elle indique le début de la récession.

Au cours des six derniers mois, cette ligne a encore diminué, passant de 3% à 2%.

Puisque le taux d'inflation est plus que tout déterminé par le prix du gaz, je ne vois aucune raison de s'attendre à une baisse, et nous savons en outre que la décélération de la croissance annuelle de la masse salariale est une caractéristique très régulière des expansions ultérieures. raison de ce renversement (sauf si, pour une raison quelconque, la nouvelle direction de la Fed décide de réduire les taux d'intérêt).

Donc, il n'y a rien d'imminent, mais je vois ce qui ressemble au début de la tendance qui finira par se terminer en récession, peut-être dans 18 à 24 mois. C'est ce qui m'inquiète.



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