Is the Coast Clear? – Dash of Insight

Is the Coast Clear? – Dash of Insight


Le calendrier économique est très léger, et c'est une semaine raccourcie par les vacances. Avec la transition quadriennale CNBC à la couverture olympique de curling après la fermeture du marché, il y a un peu moins de temps d'antenne à combler. Quel temps et espace reste invitera l'opinion d'experts sur le rebond des stocks de la semaine dernière et la question:

La côte est-elle dégagée?

Ma dernière édition de WTWA J'ai prédit que l'inflation serait le principal sujet d'intérêt et je me demandais si cela pourrait déclencher une nouvelle baisse pour les actions. C'était en effet une question clé au cours de la semaine et l'inflation a été un peu plus chaude que les objectifs de la Fed. Pour l'instant au moins, le niveau de l'inflation ne génère pas de craintes sur le marché. L'effet sur le rassemblement n'a duré que quelques minutes après l'annonce de l'IPC

L'histoire dans un tableau

Je commence toujours ma révision personnelle de la semaine en regardant un bon graphique. J'aime particulièrement les mises à jour et les commentaires de Doug Short avec Jill Mislinski . Vous pouvez voir de nombreuses fonctionnalités importantes dans un seul aspect. Elle inclut non seulement les changements de prix, mais aussi le volume et les appels utiles. L'article complet comprend une grande collection de graphiques et d'observations analytiques.


Le gain de la semaine comprenait une fourchette de négociation de 5%. Rappelez-vous toutes ces semaines où la gamme était seulement de 1%? C'était une période de comportement anormal – une longue période. Un mouvement de 5% est également anormal. La moyenne à long terme pour le VIX est 19. Au cas où vous l'auriez manqué la semaine dernière, j'ai publié Ce que les investisseurs devraient savoir sur VIX.

Je serai parti le week-end prochain. Je vais essayer d'afficher une mise à jour des indicateurs, surtout s'il y a des changements importants. Mme OldProf ne se joint pas à moi, lui donnant plus de temps pour jouer à Words with Friends et profiter de ses fleurs de la Saint-Valentin.

Chaque semaine, je divise les événements en bien et en mal. Pour nos fins, "bon" a deux composants. Les nouvelles doivent être favorables au marché et meilleures que les attentes. J'évite d'utiliser mes préférences personnelles pour évaluer les nouvelles – et vous devriez aussi!

Les nouvelles économiques étaient mitigées. Une fois de plus, la réaction du marché a peu à voir avec le flux de nouvelles.

Les bons

  • L'optimisme des petites entreprises NFIB est passé à 106,9. L'enquête a précédé la baisse des marchés financiers, mais la force est attribuée à un climat des affaires plus favorable. HORAN Capital Advisors a un bon rapport.

  • Les stocks des entreprises ont augmenté de 0,4%, dépassant les attentes de 0,3%.
  • Les taux d'occupation des hôtels ont bien commencé en 2018 ( Calculated Risk ).
  • Le sentiment du constructeur reste fort. ( Bespoke )

  • Michigan sentiment était 99,9 sur le rapport préliminaire, qui comprend la période de la baisse du marché boursier. Cela a battu les deux attentes (95,5) et le mois précédent (95,7). Le rapport de Jill Mislinski comprend à la fois des analyses et de grands graphiques. Elle cite Richard Curtin, l'économiste en charge de l'enquête. Ses commentaires comprenaient ce qui suit:

    Les fluctuations des marchés boursiers ont été dominées par la hausse des revenus, la croissance de l'emploi et les perceptions favorables nettes des réformes fiscales. En effet, lorsqu'on leur a demandé d'identifier les dernières nouvelles économiques qu'ils avaient entendues, les références négatives aux prix des actions ont été spontanément citées par seulement 6% de tous les consommateurs. En revanche, les références favorables aux politiques gouvernementales ont été citées par 35% en février, inchangées par rapport à janvier, et le plus haut niveau enregistré depuis plus d'un demi-siècle.

  • Les mises en chantier ont enregistré un taux annualisé de 1326K, dépassant les attentes de 1240K et le mois précédent (révisé à la hausse) de 1209K. Le total des mises en chantier a augmenté de 18,1% au cours des deux dernières années et de 7,3% au cours de la dernière année ( Calculated Risk ).
  • Les permis de construire ont également été forts à 1396K battant les attentes et le mois précédent, tous les deux à 1300K.
  • Les résultats financiers restent très optimistes. Un nombre record de sociétés non seulement battent les attentes mais émettent des prévisions positives à un taux qui est le double de la moyenne sur 10 ans ( FactSet ). La croissance des bénéfices futurs est maintenant de 20% par rapport aux niveaux d'il ya un an ( Brian Gilmartin ).

Les mauvaises

  • Inflation

    • L'IPC de base de 0,3% était plus élevé que les 0,2% attendus. Les données de décembre ont été revues à la baisse, de 0,3% à 0,1%
    • L'IPP de base de 0,4% représente une augmentation par rapport à un rapport neutre de décembre, mais était conforme aux attentes. Jill Mislinski fournit une ventilation utile des changements dans le secteur au fil du temps.

  • La production industrielle a diminué de 0,1% et le gain de décembre a été révisé de 0,9% à 0,4%. La baisse est donc venue d'une base plus faible et a encore raté les attentes. Steven Hansen (GEI) évite les ajustements saisonniers. Son analyse d'une année à l'autre de la moyenne mobile de trois mois montre une amélioration continue, en particulier dans les secteurs importants. Même les nerds de données les plus affamés apprécieront et apprécieront les graphiques et l'interprétation dans le post complet.

Le laid

Une apocalypse de l'information? ( BuzzFeed ) "Qu'arrive-t-il quand quelqu'un peut faire croire que quelque chose s'est passé, que cela ait été le cas ou non?", Prévient le technologue Aviv Ovadya.

Lisez cet article effrayant et regardez les vidéos. C'est comme photoshop sur les stéroïdes.

La ​​semaine prochaine

Nous aimerions tous connaître la direction du marché à l'avance. Bonne chance avec ça! Le deuxième meilleur planifie ce qu'il faut chercher et comment réagir.

Le calendrier

Nous avons un calendrier très léger et une courte semaine de négociation. Les indicateurs avancés restent intéressants pour certains. Les ventes de maisons existantes ne sont pas aussi importantes pour les marchés financiers que la construction neuve, mais donnent un peu de lecture sur l'économie. Il y a un peu de FedSpeak ainsi que la publication des minutes de la dernière réunion du FOMC. Et bien sûr, il existe encore d'importants rapports sur les bénéfices des entreprises.

Briefing.com a un bon calendrier économique américain pour la semaine (et beaucoup d'autres bonnes fonctionnalités que je surveille chaque jour). Voici les principales versions américaines.


Thème de la semaine prochaine

Le calendrier économique léger et la semaine raccourcie suggèrent mon équation éprouvée: Semaine plus courte + moins de données = Plus de vacances et de pontifications par équipe des experts de deuxième échelon . Les minutes de la Fed fourniront un sujet possible, mais j'attends le plus d'attention au rebond étonnamment rapide du marché. Beaucoup demanderont:

La côte est-elle dégagée?

La réponse à la question dépend de si vous regardez les fondamentaux ou l'analyse technique. Cela dépend des facteurs qui, selon vous, ont déclenché la correction. Vous pouvez trouver un support pour chacun de ces points de vue.

  • C'était juste un coup de semonce à travers l'arc. Les investisseurs ont une seconde chance de sortir maintenant.
  • Pourquoi devrait-il y avoir un rétablissement en «V» lorsque les deux derniers ont été «W»? ( Fat Pitch )
  • Nous voyons maintenant ce qui peut arriver avec un signe d'inflation et une hausse des taux d'intérêt. Ce point de vue est remis en question par l'économiste Timothy Taylor qui se concentre sur les conditions financières.
  • Attention à une politique de la Fed plus agressive. Bill Kort a une critique acerbe pour ceux qui analysent tout à travers l'objectif du QE et de la politique de la Fed.
  • Il y aura un nouveau test des bas, et il pourrait bien échouer. Dans ce cas, il n'y a pas de support au-dessus de la moyenne mobile de 200 jours.
  • Il y aura un retest bien nécessaire des dépressions, et il servira de base à la poursuite du marché haussier.
  • Des indicateurs spéciaux montrent un risque continu. ( Bloomberg )


Oups! C'était de la semaine dernière. Bloomberg devrait ramener leur expert à la mise à jour de cet avertissement.


  • Nous avons travaillé sur les appels de marge de la compression de la volatilité à court terme, de sorte qu'il est de retour aux affaires.
  • Les facteurs fondamentaux restent solides mais attendent plus de volatilité. ( Eddy Elfenbein ).

    Nous avons donc un paradoxe. L'économie plus forte est la levée des profits, ce qui aide les actions, mais aussi les rendements obligataires qui augmentent, ce qui nuit aux valorisations. Alors, qu'est-ce qu'un investisseur à faire? La clé est de rester calme et ne pas laisser les événements à court terme vous effrayer. Je soupçonne que nous verrons plus de pics de volatilité au cours des prochaines semaines. Si nous avons de la chance, cela nous donnera de très bonnes opportunités d'achat.

  • Reste concentré sur l'économie et les bénéfices des entreprises. En l'absence de risque de récession, la croissance des bénéfices favorise la hausse des cours boursiers. ( La Fed Watch de Tim Duy ).

Comme d'habitude, je proposerai mes propres interprétations dans la Pensée finale d'aujourd'hui.

Coin de Quant

Nous suivons quelques sources régulières et les meilleures nouvelles quantitatives de la semaine.

Analyse des risques

J'ai une règle pour mes clients d'investissement. Pensez d'abord à vos risques. Alors seulement devriez-vous envisager des récompenses possibles . Je surveille de nombreux rapports quantitatifs et souligne les meilleures méthodes dans cette mise à jour hebdomadaire.

Portrait d'un indicateur


Pour la première fois depuis des mois, nous avons une touche de rouge sur l'écran. La santé du marché à court terme est maintenant baissière et pourrait devenir négative dans quelques jours si la détérioration du marché se poursuit. Si cela se produit, nous quitterons tout ou partie positions commerciales . Les indicateurs à long terme restent optimistes, conformément aux conclusions de notre analyse fondamentale. Les excellentes mesures de Vince sur la santé du marché prédisent le danger, mais pas toujours un déclin. Les résultats commerciaux peuvent être améliorés en quittant les marchés dangereux.

Le thème d'aujourd'hui demande si la côte est claire. Pour les traders à court terme, il y a un avertissement de tempête.

Les sources:

Bob Dieli : Analyse du cycle économique via le "C Score.

RecessionAlert : Indicateurs quantitatifs solides pour l'analyse économique et de marché.

Brian Gilmartin : Toutes les recettes, pour l'ensemble du marché ainsi que de nombreuses entreprises

Doug Short : Mise à jour régulière d'un tableau d'indicateurs. Grands graphiques et analyse.

Georg Vrba : Indicateurs conjoncturels et outils de market timing. Aucun des indicateurs de Georg ne signale une récession. Son indice du cycle économique, que nous utilisons dans le profil instantané de l'indicateur, n'est plus «sur la base» à 100, mais n'indique pas une récession.

Invités:

Bespoke examine de plus près l'Enquête sur le sentiment de la monnaie unique, en se concentrant sur l'un de nos éléments réguliers, les anticipations d'inflation. C'est un contraste d'intérêt entre les données du marché (dur) et les données d'enquête (faibles). Les répondants à l'enquête devraient acheter des TIP!

Regard pour les commerçants

Notre discussion sur les idées de trading a été transférée au poste boursier hebdomadaire. La couverture est plus grande et meilleure que jamais. Nous combinons des liens vers des articles de trading, des thèmes d'actualité et des idées issues de nos modèles de trading. Chaque semaine, nous explorons un sujet d'actualité, en nous appuyant sur des experts en trading. Cette semaine nous avons demandé "Étiez-vous arrêté?" Et illustré les techniques de sortie de nos modèles commerciaux. Les mises à jour de performance sont publiées, et bien sûr, il y a des listes de notes mises à jour pour Felix et Oscar, cette semaine avec le NASDAQ 100. Blue Harbinger a pris le rôle principal sur ce post, utilisant des informations de moi et de Les modèles. Il fait un excellent travail, présentant une foule de nouvelles idées et informations chaque semaine.

Regard pour les investisseurs

Les investisseurs devraient avoir un horizon à long terme. Ils peuvent souvent exploiter la volatilité de trading! Je rappelle aux investisseurs de cela chaque semaine, mais maintenant c'est le moment de faire attention

Le meilleur de la semaine

Si je devais choisir la source la plus importante à lire cette semaine pour les investisseurs, ce serait l'analyse factuelle et factuelle de Mike Williams de l'action récente du marché. Tout le monde devrait lire ses commentaires sur les ETF, le sentiment, les algorithmes, les pièges pour les investisseurs moyens, et la croissance des bénéfices. Vous apprendrez, et vous apprécierez aussi son commentaire comme vous le faites. Voici acheter l'un de ses nombreux graphiques intéressants, en questionnant l'idée de placement passif.


Le Fear and Greed Index est maintenant revenu au niveau du Brexit, note-t-il. Pourquoi?

[Jeff] Son analyse est difficile à résumer mais facile à lire!

Stock d'idées

David Fish a une mise à jour sur les champions des dividendes (et aussi les prétendants et les challengers si vous le suivez comme je le fais.)

Dividend Sensei analyse les risques et les récompenses dans Omega Healthcare (OHI). Est-ce un piège de valeur?

Andrew Bary ( Barron's ) analyse la récente pression sur les REIT et discute de certains choix attrayants.

Hale Stewart compare trois actions défensives populaires – CL, PG et KMB – et choisit un gagnant.

Jack Hough ( Barron's ) a des idées pour le «marché haussier vieillissant». Il s'intéresse particulièrement aux actions qui se porteront bien dans un environnement inflationniste. Je tiens deux des quatre (Lam Research LRCX est un favori) et je regarde les autres.

Perspectives du marché

Charlie Bilello ( Pension Partners ) se penche sur la question de savoir quand l'inflation (ou la déflation) devient inquiétante. Divisant les périodes depuis 1928 en cinq quintiles, il regarde les rendements du marché dans chacun. En regardant de plus près, il note ensuite s'il y a eu un effet de récession aussi. Pour apprécier l'analyse, vous devez lire le post complet et étudier les tableaux, mais cet exemple vous donnera une idée du point de départ. La conclusion de Charlie est que les quintiles moyens ont le meilleur potentiel d'investissement (aucune garantie!) Et que les conditions actuelles sont entre les quintiles 2 et 3.


Finances personnelles

À la recherche de l'éditeur principal Alpha Gil Weinreich continue son excellente série. Alors que théoriquement destiné aux conseillers, il existe de nombreux thèmes d'intérêt pour les investisseurs individuels, surtout cette semaine! J'ai particulièrement apprécié ses réflexions sur Washington et Lincoln, et les leçons d'investissement que nous pourrions en tirer. Deux exemples sont la diversification et l'épargne!

Abnormal Returns a spécial focus de mercredi pour les investisseurs individuels. Il y a une variété d'idées, et presque toujours quelque chose que vous trouverez utile. J'ai particulièrement aimé les conseils de Jonathan Clements ( HumbleDollar ) aux investisseurs pour faire face à une baisse du marché. Son analyse minutieuse met la correction en perspective, en citant les nombreux facteurs qui composent le bien-être.

Méfiez-vous des

Dividendes ETF. Morningstar compare deux exemples importants. Les méthodes utilisées et le choix de l'univers donnent des profils de risque très différents.

Les fonds axés sur le rendement en dividendes peuvent sembler attrayants pour ceux qui cherchent une source de revenu stable et stable. Bien fait, ils peuvent atteindre cet objectif, mais un processus de mauvaise qualité peut exposer les investisseurs à de grandes quantités de risques et aboutir à de mauvais résultats à long terme.

Biotechs en attente des résultats du procès. Peter F. Way utilise sa méthode unique, basée sur des positions de couverture de faiseurs de marché, pour analyser le risque / récompense dans de nombreuses biotechnologies. Peu offrent de meilleures chances que le marché global. [Jeff – I am considering this, but not entirely convinced. Some of my favorites are not on the list. Nevertheless, an interesting application of his concept.]

Rendements excessivement élevés. Colorado Wealth Management identifie une FPI hypothécaire qui offre 13,5% mais qui est beaucoup trop risquée. J'aime toujours les articles qui éduquent ainsi que discuter d'une idée d'investissement spécifique. Celui-ci est excellent de ce point de vue. Voici un autre exemple de la même source.

Pensées finales

Présentation générale

Les deux derniers mois ont éliminé ou réduit de nombreuses inquiétudes sur les marchés, notamment une fermeture du gouvernement, le sort de la législation sur la réduction des impôts et un projet de loi sur les dépenses globales. Scott Grannis met à jour son tableau "Wall of Worry". Les marchés prospèrent sur un flux constant de préoccupations; sinon tout le monde serait "tout dedans".

Ainsi, comme cela a été le cas pendant la plupart des périodes de nervosité de ces dernières années, les choses ne manquent pas. Mais, je dirais, la principale chose à s'inquiéter est la santé de l'économie. Si l'économie continue de se renforcer, cela va "l'emporter" sur toutes les inquiétudes ci-dessus. Par exemple, si le déficit augmente temporairement mais que nous nous retrouvons avec une économie plus forte, le fardeau de la dette diminuera probablement.

Il observe que chaque déclin est associé à une certaine «panique» du marché.

Alan Steel fait le même commentaire, d'une manière plus colorée. Il note la longue série anormale sans correction de 5% et la fréquence attendue.

Donc, on devrait "s'attendre" à un recul de 5% en trois saisons sur quatre, une correction modérée de 10% à la vitesse des anniversaires, une correction sévère à chaque Jeux olympiques d'été et d'hiver, et quelque chose entre un bluidy nez et un désastre bluidy avec la régularité d'une élection présidentielle américaine.

Ce n'est pas anormal, c'est normal …

Mais ce qui s'est passé ces derniers temps est une série de plus de 400 séances de trading S & P 500 sans aucun de ces calculs anticipés sur les marchés boursiers.

Associez-le à presque neuf ans de reprise et de croissance du marché, avec un nez bleuté et pas de désastres flagrants, et vous avez inexplicablement obtenu que les investisseurs se défoncent en essayant d'escalader les murs de Wormy, crypto-mortier sans mortier. et des briques sur des briques de conneries des médias traditionnels.

[Quoting Alan always had me adding words to my spell-checker dictionary].

Connaître votre rôle

Ne vous méprenez pas sur votre objectif et votre rôle. Si vous êtes un trader, ne laissez pas une position perdante se transformer en un investissement. Si vous êtes un investisseur, ne laissez pas la volatilité – les opinions à court terme des autres – modifier votre analyse. Au fil des ans, cela a été l'un de mes thèmes les plus importants. C'est particulièrement vital en ce moment.

Puisque je ne sais pas ce que le marché fera la semaine prochaine, j'ai un plan. Pour les positions de trading, le niveau élevé de volatilité interfère avec nos méthodes, réduisant notre rendement attendu. Il est bon de prendre un peu de recul. Pour les positions d'investissement, rien d'important n'a changé.

Risque de dimensionnement à droite

Les investisseurs devraient-ils réduire la taille de leur position? WTWA souligne toujours la nécessité de dimensionner correctement vos risques. Je n'essaie pas d'anticiper les fluctuations du marché, mais j'adopte le calendrier des risques. Votre réaction à la semaine dernière est un guide utile. Étant donné que l'action du marché se situait bien dans les limites de l'investissement normal, elle n'aurait pas dû causer de nuits blanches. Si c'est le cas, vous devriez penser à réduire les risques. La plupart des entreprises d'investissement ont un questionnaire qui, principalement une procédure de l'ACY, permet d'obtenir le profil de risque du client. Je déteste cette méthode. J'interroge chaque client, en s'assurant qu'il / elle connaît la variation normale de leur programme d'investissement. Nous essayons d'éviter les récessions et les grands risques financiers. Nous acceptons le fait que nous ne pouvons pas temporiser ces fluctuations à court terme.

Un portefeuille qui devient si effrayant que vous renflouer en bas est voué à l'échec. Il y aura toujours des dangers apparents et des déclins abrupts.

Je suis plus inquiet pour:

  • Problèmes commerciaux. Le Département du commerce recommande d'augmenter les tarifs sur l'acier et l'aluminium. Avis au sein de l'administration elle-même si mélangé, avec des avertissements de guerre commerciale. Jonathan Swan ( Axios ) fournit une bonne couverture.
  • Les perspectives d'une reconstruction réussie des infrastructures. La proposition tant attendue de l'Administration Trump semble trop petite ( Barry Ritholtz ) et manque le consensus nécessaire pour le passage ( Morningstar ). Belle analyse du Bipartisan Policy Center . Je suis toujours plein d'espoir et je regarde de près.

Je m'inquiète moins pour:



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