A Primer for Forex Traders in 2018

A Primer for Forex Traders in 2018


Points Facteurs de FX Fondamentaux

  • rendements et les conducteurs de commerce de carry
  • Les facteurs de croissance dans une économie et l'effet sur les taux de change
  • Dynamique du compte courant
  • Volatilité des devises et prévisions des risques

L'analyse fondamentale est un sac mélangé, mais les commerçants shou l d doivent être avertis de se détourner de ses idées. Les fondamentaux ont tendance à générer des flux de capitaux qui, à leur tour, génèrent des taux de change. En tant que trader qui ne se détournerait jamais de l'analyse technique pour gérer le risque, il vaut mieux avoir une «vue d'ensemble» pour voir quand une tendance a disparu ou si les fondamentaux sous la tendance se détériorent.

Cette introduction servira de guide pour une série qui informe les traders sur le développement des thèmes fondamentaux et ce que cela signifie pour les marchés FX, et surtout, leur métiers.

Comprendre les rendements et leur force sur le marché FX

Les traders qui souhaitent acquérir une compréhension fondamentale de ce qui conduit les valeurs monétaires par rapport à un autre devraient commencer par les rendements. Les rendements sont un terme du marché obligataire qui aide les investisseurs à voir combien reviendra un investissement dans la dette ( soit rendement) en fonction de la façon dont ils ont acheté la dette contrat, plus le coupon payé th e risque perçu de l'emprunteur détermine que .


Les taux d'intérêt sont critiques dans les devises, car ils déterminent en grande partie le Carry Trade où les investisseurs emprunteront dans une devise à un taux d'intérêt inférieur et achèteront une devise qui rapporte davantage pour empocher l'écart. Il existe de multiples façons (trop nombreuses pour être discutées ici) que le carry trade peut être joué par les traders et les investisseurs, que ce soit par le biais d'un trade au comptant clair, d'un swap, d'un contrat à terme ou d'un autre actif paie les rendements en fonction des différentiels de devises.

Un facteur clé des taux d'intérêt a été la politique de la banque centrale et les facteurs d'inflation. Mark Kisel, le DSI de Global Credit Desk de PIMCO, a récemment déclaré: «Bonds [in 2018] commence à être excitant.» Il a ajouté qu'il n'avait pas été capable de le dire depuis longtemps. Excitant pourrait être branché avec volatile, et le sens ne changerait pas.

Ce que les traders FX devraient noter est qu'une volatilité des rendements entraînera probablement des flux de capitaux volatils qui conduiront alors à des taux de change plutôt volatils. Par conséquent, les traders de change qui surveillent les moteurs fondamentaux devraient commencer, et certains pourraient presque conclure, leur attention sur les rendements étant donné tout ce qui est cuit en taux d'intérêt et combien conduire FX. Une autre note est que la plupart des institutions combinent leurs pupitres de négociation de taux d'intérêt aux côtés de leurs bureaux de change.

L'un des principaux objectifs des marchés ces derniers temps a été les rendements réels. Les rendements réels sont également appelés rendements liés à l'inflation. En d'autres termes, les investisseurs à revenu fixe obtiennent (attendez), les revenus fixes. En obtenant des revenus fixes, ils sont plus sujets à l'effet de l'inflation sur les flux de trésorerie contractuels fixes que n'importe qui dans la finance. Le rendement réel équivaut donc au rendement les investisseurs à revenu fixe recevraient à le rendement qu'un investisseur recevrait qui investit dans un obligation indexée sur l'inflation. Un indice commun d'inflation est souvent associé à l ' Indice des prix à la consommation ou IPC .

États-Unis 2YR Yield Vs. Indice du dollar américain

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Source des données: Bloomberg

Une autre raison de garder un œil sur les marchés des titres à revenu fixe ou des marchés du crédit est que c'est là que les crises apparaissent généralement en premier. La grande crise financière était également connue sous le nom de crise du crédit, et la logique a du sens. Les investisseurs obligataires obtiennent la préférence d'ancienneté des flux de trésorerie qu'une entreprise génère, ainsi une société incapable de payer les obligataires (aussi connu comme défaillant) tend à être la première émergence de problèmes sur les marchés financiers.

Une chose clé sur les marchés obligataires qui devrait être regardée à est la courbe des taux ou des écarts de rendement. l'inversion et l'inversion potentielle de la courbe de rendement américaine. Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les bons du Trésor à plus long terme (obligations souveraines américaines) ont un rendement inférieur ou supérieur à celui de leurs homologues à plus courte durée de vie généralement le billet de 2 ans. La courbe de rendement US 2-10 est devenue la plus plate ( 2 année depuis 2005

Graphique: Courbe des taux des États-Unis 2-10 (1980-présent)

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Source des données: Bloomberg

Évidemment, 2005 était encore au milieu d'une économie en plein essor qui était soulevée par des achats immobiliers sans précédent aux États-Unis qui mèneraient finalement aux crises de crédit qui ont fait les manchettes en 2007 avant » cris de crédit est ' deviennent a ménage terme à l'automne 2008.

Facteurs de croissance économique

Les entreprises et les économies, en tant que collection d'entreprises, sont axées sur la croissance. Les entreprises mesurent les bénéfices et la croissance des marges bénéficiaires afin de montrer un avantage concurrentiel qui leur permet d'attirer plus de capitaux, d'investir plus de capitaux et de générer des projets à rendement positif actionnaires.

Les économies cherchent à faire la même chose mais grâce à une combinaison d'industries et de facteurs macroéconomiques qui aident les investisseurs à voir si une économie attire ou repousse l'argent de l'étranger. Naturellement, une forte entrée de capitaux tend à entraîner une appréciation de la monnaie locale, tandis qu'une sortie de capitaux plus forte, quelle qu'en soit la cause, tend à entraîner la dépréciation de la monnaie locale.

Les marchés de capitaux et leur attrait pour les investisseurs internationaux ont longtemps été un facteur clé pour savoir si l'argent s coulent dans ou hors d'une économie. Un autre principe clé de la croissance économique est la santé du marché du travail ainsi que les progrès technologiques dans une économie. Pour mettre tout cela dans un mot, nous examinons la demande et la demande relative à cela.

La demande qui stimule la croissance économique est souvent vue sous l'angle d'une demande de travail accrue de plus en plus productive, typiquement par la technologie, avec des capitaux suffisants pour soutenir la force de travail.

Les investisseurs internationaux et les banquiers centraux ont tendance à considérer à la fois la croissance réelle et la croissance potentielle d'une économie. Si la croissance réelle est en retard sur la croissance potentielle, les banquiers centraux et parfois les politiciens se mettent au travail. L'objectif est de réduire l'écart entre le taux de croissance potentiel d'une économie pour se rapprocher du taux de croissance réel de l'économie. En utilisant les facteurs ci-dessus, les traders ont tendance à chercher à stimuler la demande et la productivité du travail grâce à une poignée de points de données fondamentaux clés tels que:

ISM Manufacturing Index de l'Institute of Supply Management (mensuel)

  • Peut grandement affecter la confiance des entreprises et des investisseurs
  • Enquête auprès des directeurs des achats à l'avant-garde des chaînes d'approvisionnement des entreprises
  • Réponse rapide à la demande fluctuante

Indice des prix à la consommation (IPC)

  • Données sur l'inflation fournies sur une base mensuelle et annuelle
  • L'objectif principal des banquiers centraux pour comprendre la demande dynamique
  • La baisse de l'inflation est une préoccupation majeure car elle réduit le désir d'acheter aujourd'hui et de stimuler la croissance
  • Trop d'inflation peut être considérée aussi mauvaise que l'inflation a tendance à bondir plus vite que les revenus

Autres indicateurs de prix clés :

  • Indice des prix à la production
  • Déflateur PCE – connu comme la mesure d'inflation préférée de la Fed
  • Indice des prix à l'importation
  • Indice des prix à l'exportation
  • Gains horaires moyens – Composante de PFN

Production industrielle (IP)

  • Comme son nom l'indique, il s'agit d'une mesure mensuelle de la production des établissements industriels mais qui montre la croissance en actifs réels (physiques)

Données sur l'emploi

  • Salaires non agricoles (ÉU) et autres données sur l'emploi dans l'économie
  • Taux de chômage / demandes d'allocations de chômage

En mettant ce que nous avons couvert au total vous pouvez probablement voir ce qu'un point de données comme Non-Farm Payrolls est crucial au marché. En bref, dans un marché axé sur le consommateur comme les États-Unis (et bientôt la Chine), les données sur l'emploi dépassent souvent la somme de ses parties.

En bref, les données sur l'emploi aux États-Unis montrent à quel point les entreprises remplissent des rôles, ce qui montre une croissance économique, un taux d'abandon qui montre une confiance ou une confiance dans la capacité à trouver un nouvel emploi. Gains ou AHE.

Les revenus horaires moyens ont fait l'objet d'un examen minutieux ces derniers temps alors que les économistes s'attendaient à ce que la croissance économique observée dans les matières premières et autres actifs se traduise par des salaires plus élevés qui, à leur tour, stimuleraient l'inflation. Apparemment, qui avait échoué à passer le test, jusqu'au T4 2017, quand AHE aux États-Unis a sauté et est actuellement au plus haut niveau depuis 2009. La récente hausse apporte plus d'espoir à ceux qui cherchent l'inflation comme preuve que l'économie est sur une voie durable plus élevé comme les investisseurs en actions et en matières premières.

Les gains horaires moyens aux États-Unis se sont accélérés à leur plus haut niveau depuis 2009

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Source des données: Bloomberg

La dynamique des comptes courants: un objectif clé de la santé économique à l'échelle mondiale

Les excédents et les dynamiques du compte courant peuvent sembler quelque chose que vous ne verriez que lors d'un examen final mais vous ne devriez pas négliger ce point de données, surtout en 2018. Un compte courant est une mesure de combien un pays exporte par rapport à combien il importe. Un pays qui importe plus qu'il n'exporte ou achète plus qu'il ne produit et ne vend à l'étranger aura un déficit de compte courant. Une telle situation fait d'une économie un débiteur net à l'étranger et, comme vous pouvez l'imaginer, rend la qualité du crédit de l'économie cruciale.

Un excédent du compte courant se produit lorsqu'un pays exporte plus qu'il n'en importe, ce qui en fait un créancier net de l'économie mondiale. La Chine et le Japon sont des exemples de manuels, tout comme d'autres économies de marché émergentes plus petites comme le Myanmar ou l'Inde. Un excédent du compte courant signifie qu'une économie dépend d'une demande mondiale saine pour que l'économie continue à bourdonner, mais cela rend l'économie beaucoup moins vulnérable aux fluctuations agressives des marchés de financement.

Se référant au vote du Brexit de juin 2016, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, a averti qu'une des principales raisons pour lesquelles il avait du mal à envisager le Brexit comme voie viable était le déficit important du compte courant au Royaume-Uni. Bref, le déficit du compte courant par rapport au PIB était de -5,8%. Une telle dépendance extrême à l'égard du financement externe avait averti Carney que le Royaume-Uni pourrait devenir une «nation mendiante», qui dépendait de conditions de financement généreuses d'autres créanciers pour que le Royaume-Uni reste à flot.

Graphique: Le déficit du compte courant du Royaume-Uni était un argument contre le Brexit par Carney de BoE

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Source des données: Bloomberg

En 2018, les États-Unis ont donné aux commerçants une nouvelle source de préoccupation avec un nom inhabituel pour la plupart. Le problème est appelé le double déficit. En bref, l'idée est de se tourner vers le compte courant américain D eficit ce qui est gérable à -2,3% du PIB. Cependant, si vous regardez l'AC d'un point de vue ajusté en fonction de la monnaie, l'indice du dollar ayant chuté de manière agressive, le déficit du compte courant devient moins gérable. L'indice US Dollar a chuté jusqu'à -13,31% sous l'angle de l'année dernière.

Le déficit du compte courant ajusté en monnaie s'ajoute au budget du Trésor en% du PIB. Ce est le deuxième facteur qui en fait une lecture jumelle. Plus précisément, il cherche à savoir à quel point le gouvernement américain cherche à combler les écarts de financement entre les recettes et les dépenses. Compte tenu de la relance budgétaire agressive en 2018 et au-delà prévue par l'administration actuelle. Les Etats-Unis semblent être de plus en plus tributaires des fonds étrangers à un moment où le USD est proche des plus bas de 3 ans, et augmenter.

Le déficit budgétaire des États-Unis s'est accru de façon agressive depuis l'été dernier

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Source des données: Bloomberg

Comme vous pouvez l'imaginer, si de nouvelles données révèlent que le déficit du compte courant américain s'élargit et que les demandes d'emprunt du Trésor augmentent, cela pourrait exercer une pression importante sur les États-Unis. Qui plus est, une monnaie plus faible serait probablement la bienvenue jusqu'à ce que cela devienne un problème comme l'inflation rampante.

Un autre marché clé qui fait écho à la dynamique du compte courant est celui des termes de l'échange. Les termes de l'échange sont indexés pour montrer combien les exportations peuvent acheter des importations qu'une économie est susceptible de produire et probablement d'acheter. Les économies tributaires des exportations, comme l'Australie, verront leurs termes de l'échange examinés de plus près que d'autres économies moins axées sur les exportations.

À la recherche d'avantages pour la perspicacité via la volatilité et le positionnement

Une manière clé de regarder ce que est attendu au cours de la semaine ou du mois suivant, la plupart des traders FX se focalisent sur la volatilité des options. Les modèles de tarification d'Option ont été une merveille de la science des marchés financiers au cours des 40 dernières années. Un indicateur clé du modèle de tarification des options est celui des imputations dérivées du marché, un seul est implicite et c'est la volatilité.

En d'autres termes, la volatilité est un chiffre qui aide à expliquer pourquoi une option est tarifée car est et aide à expliquer aux commerçants ce à quoi est attendu pendant la durée du contrat d'options. Toutes choses étant égales par ailleurs, une volatilité attendue plus élevée entraîne une hausse du prix des options, tandis qu'une volatilité implicite ou prévue moindre entraîne une baisse du prix des options. Pour les traders cherchant des mouvements brusques du marché, la volatilité implicite peut être une bénédiction d'info de sachant où se procurer du jus sur le marché. ils peuvent tirer parti d'un commerce.

La volatilité implicite est quelque chose que je couvre beaucoup sur le webinar FX Closing Bell .

L'autre point de données clé est le positionnement intuitif, selon l'indice Commitment of Traders de la CFTC ou CoT. La CoT ne montre pas les données real time mais les données seront publiées vendredi pour vous montrer comment les Hedge Funds et les sociétés de couverture sont positionnées sur le marché des changes. Ce qui différencie les données du sentiment du client IG est la taille des transactions qui sont placées par ces joueurs.

La paire EURUSD à la hausse a été propulsée par des institutions longeant l'EURUSD

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Source des données: Bloomberg

En bref, ils peuvent bouger le marché lorsqu'ils se déplacent à l'unisson, donc ça vaut le coup de regarder.

Nouveau sur le trading FX? Pas de soucis, nous avons créé ce guide rien que pour vous.

-Écrit par Tyler Yell, CMT

Tyler Yell est un technicien de marché agréé. Tyler fournit une analyse technique qui est alimentée par des facteurs fondamentaux sur les marchés clés ainsi que par la formation de ressources éducatives. Lire la suite des Rapports techniques de Tyler via sa page de biographie.

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