Sustaining the global expansion

Sustaining the global expansion


La vie est une question de choix, disent-ils. Les choix que nous faisons aujourd'hui aident à déterminer les résultats futurs. Pour l'économie mondiale également, les choix politiques d'aujourd'hui jouent un rôle majeur dans l'élaboration des perspectives de croissance future.

Une vague croissante de commerce et d'investissement a soutenu une expansion mondiale à grande échelle au cours des deux dernières années. Cependant, cette marée semble maintenant s'éloigner. Plus inquiétant, des risques croissants menacent l'expansion mondiale. Par conséquent, les décisions politiques prises aujourd'hui seront déterminantes pour déterminer si l'expansion mondiale peut être prolongée.

Croissance mondiale: toujours forte mais modératrice

Comme la Banque mondiale le prévoit dans son dernier rapport Global Economic Prospects malgré les signes récents d'une activité plus modérée, le PIB mondial devrait croître de 3,1% en 2018. Cependant, le rythme de l'expansion économique devrait fléchir au cours des deux prochaines années.

L'activité dans les économies avancées devrait augmenter de 2,2% en 2018 avant de redescendre à un taux d'expansion de 2% l'année prochaine, les grandes banques centrales supprimant progressivement les mesures de relance monétaire. Le PIB des économies émergentes et en développement devrait augmenter de 4,5% en 2018 et de 4,7% en 2019, à mesure que la reprise des exportateurs de matières premières arrivera à maturité et que les prix des produits de base se stabiliseront après les hausses de cette année.

Risques: inclinés à la baisse

Pourtant, alors que les perspectives mondiales à court terme continuent de favoriser la croissance, de multiples risques menacent de la faire dévier: la possibilité de mouvements désordonnés des marchés financiers en réaction aux mouvements de la banque centrale; protectionnisme commercial croissant; une incertitude politique accrue; et les tensions géopolitiques. Certains de ces nuages ​​d'orage ont commencé à sembler plus inquiétants récemment.

Tout d'abord, la possibilité d'une perturbation des marchés financiers a augmenté en 2018. Les turbulences pourraient être déclenchées par une réévaluation des risques d'inflation à mesure que les anticipations des marchés sur la politique monétaire des économies avancées se modifieraient. Les évaluations d'actifs étirées et la perspective d'une nouvelle appréciation du dollar américain constituent d'autres poches d'air potentielles.

Une telle turbulence pourrait avoir pour conséquence un resserrement soudain des conditions de financement à l'échelle mondiale, auxquelles les économies émergentes et en développement très endettées seraient particulièrement vulnérables. À cet égard, le niveau élevé d'endettement des entreprises préoccupe beaucoup de ces économies. Comme une part importante de la dette des entreprises est libellée en devises étrangères, la gestion du risque de change constitue également un défi majeur pour certains marchés émergents.

Deuxièmement, le risque d'une intensification des restrictions commerciales s'est intensifié au milieu des récents différends entre les principaux partenaires commerciaux. Une augmentation substantielle des mesures restrictives pour le commerce entre les principales économies pourrait avoir des conséquences négatives importantes sur le commerce mondial et l'activité économique.

Par exemple, une escalade de tous les tarifs existants jusqu'à des taux consolidés autorisés par l'Organisation mondiale du commerce pourrait conduire à une baisse des flux commerciaux mondiaux de 9 pour cent au cours des deux prochaines années, la même ampleur de déclin 2008-2009 crise financière mondiale. Des tarifs plus élevés pourraient également entraîner des changements dans les structures des échanges et la production sectorielle qui pourraient porter préjudice aux marchés du travail. Les reculs de l'activité économique et l'incertitude croissante autour de la direction des politiques dans les grandes économies entraîneraient des retombées négatives importantes pour le reste du monde par l'intermédiaire des circuits commerciaux, de la confiance, des finances et des marchés de produits.

La matérialisation de l'un de ces scénarios pourrait faire basculer l'économie mondiale dans un sérieux ralentissement. En plus de ces inquiétudes, les tendances historiques suggèrent que nous pourrions devoir redémarrer l'économie: L'économie mondiale est entrée en récession ou en ralentissement majeur à chaque décennie du dernier demi-siècle: 1975, 1982, 1991, 1998, 2001 et 2009. les épisodes ont été déclenchés par différents types de chocs, y compris des erreurs de politique. Compte tenu de ce bilan, la perspective d'une nouvelle récession ou d'un ralentissement au cours des dix prochaines années ne semble pas si farfelue.

Durée de l'expansion: Tout sur les choix politiques

Entre la perspective d'une croissance modérée et l'intensification des risques, les décideurs ont peu de temps à perdre pour calibrer leurs politiques budgétaire, monétaire, commerciale et structurelle afin de favoriser la reprise économique.

Considérant les récents débats, la politique commerciale est un bon point de départ. Il est essentiel de soutenir un système commercial multilatéral ouvert, fondé sur des règles et prévisible. Le commerce aide à promouvoir la croissance, car il facilite la création d'emplois, améliore l'efficacité des ressources, donne accès à la technologie et au savoir-faire et étend les marchés. Les décideurs feraient bien de travailler ensemble pour résoudre les différends commerciaux et promouvoir des politiques visant à faire en sorte que tous profitent des possibilités offertes par l'intégration commerciale.

La préparation de taux d'intérêt globalement plus élevés devrait également figurer sur la liste des choses à faire. Dans les économies émergentes et en développement, les décideurs doivent renforcer leurs marges monétaires et budgétaires pour se préparer au resserrement de la politique monétaire dans les économies avancées. Ils devraient également s'attaquer aux défis structurels de plus en plus intenses en investissant dans le capital humain et physique et en améliorant les institutions.

L'économie mondiale est en mode expansionniste depuis plus de neuf ans. Les bonnes nouvelles sont que les expansions ne meurent pas de vieillesse. Cependant, ils meurent finalement, souvent à cause d'erreurs de politique. Les choix politiques d'aujourd'hui auront des conséquences sur la durabilité de l'expansion mondiale de demain.

Les conclusions, les interprétations et les conclusions exprimées dans ce billet sont entièrement celles de l'auteur. Ils ne représentent pas nécessairement les opinions de la Banque mondiale, de ses directeurs exécutifs ou des pays qu'ils représentent.



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