Inflation expectations, US economic growth and higher education, and more

Inflation expectations, US economic growth and higher education, and more


Les études de cette semaine Hutchins Roundup constatent qu'une amélioration de la communication avec les entreprises et les ménages pourrait fournir aux banques centrales un outil politique puissant, l'enseignement supérieur explique pourquoi les Etats-Unis sont devenus une superpuissance économique dans les années 20. siècle, et plus encore.

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Alors que les banques centrales ont déployé des efforts concertés pour améliorer la communication au cours des dernières décennies, leurs stratégies de communication ciblent encore principalement les prévisionnistes professionnels et les marchés financiers. D'autre part, les ménages et les entreprises restent inattentifs à la politique monétaire et à la dynamique globale de l'inflation, écrivent Olivier Coibion ​​de l'Université du Texas à Austin et ses coauteurs. Néanmoins, les ménages et les entreprises ajustent leurs anticipations d'inflation lorsqu'ils disposent d'informations explicites sur l'inflation ou la politique monétaire, et les ménages augmentent leur consommation lorsque leurs anticipations d'inflation augmentent. Ceci suggère que améliorer la communication avec les entreprises et les ménages pourrait fournir un outil de stabilisation puissant pendant les périodes où le taux d'intérêt nominal est proche de sa limite inférieure effective disent les auteurs. Par exemple, ils soutiennent que les banques centrales pourraient utiliser les médias sociaux et des campagnes publicitaires ciblées pour communiquer directement avec les ménages et mettre l'accent sur la cible d'inflation, les taux d'inflation récents ou les changements de prix de certaines marchandises. La modification des anticipations d'inflation des entreprises pourrait poser un problème plus important car elles sont actuellement mal mesurées. Par conséquent, les auteurs recommandent de concevoir et de mettre en œuvre de meilleures enquêtes sur les attentes des entreprises.

Avant 1860, le produit intérieur brut (PIB) par habitant des États – Unis était inférieur à celui du Royaume – Uni. Cela a changé dans la seconde moitié du 19ème siècle alors que la croissance des États-Unis s'accélérait; Le PIB américain par habitant a dépassé celui du Royaume-Uni en 1905. Adam Cook de l'Université d'État de New York à Fredonia et Isaac Ehrlich de l'Université d'État de New York à Buffalo notent que, dans la période de 142 ans entre 1871 et 2012, La croissance du PIB par habitant était en moyenne de 1,9% aux États-Unis et de 1,4% au Royaume-Uni. Les auteurs soutiennent que les différences dans la disponibilité de l'enseignement supérieur expliquent cette croissance divergente . En particulier, le Morrill Act de 1862, qui utilisait les subventions foncières fédérales pour inciter les États américains à construire des universités, augmenta rapidement la disponibilité de l'enseignement universitaire à la fin du XIXe siècle. La tendance s'est poursuivie avec l'expansion du système d'enseignement secondaire américain de 1910 à 1940, qui a préparé un plus grand nombre d'étudiants à l'université, et le GI Bill de 1944 qui a permis de couvrir les dépenses de près de 2,3 millions d'anciens étudiants. la seconde Guerre mondiale. En conséquence, les États-Unis ont établi et maintenu une avance dans l'enseignement supérieur tout au long de la fin du 19ème et du 20ème siècles, ce qui à son tour a stimulé le capital humain et la croissance.

Les lois sur les réductions d 'impôt et les emplois (TCJA) fournissent un stimulus budgétaire substantiel à un moment où l' économie américaine est déjà en plein essor. Tim Mahedy et Daniel J. Wilson de la Réserve fédérale de San Francisco suggèrent que les estimations prévoyant de fortes augmentations de la croissance du PIB en raison des mesures de relance budgétaire sont trop optimistes. Les auteurs se tournent vers une abondante littérature qui soutient que le multiplicateur budgétaire, l'effet de la politique budgétaire sur la croissance du PIB, est proche de zéro lorsque l'économie est en plein essor. En outre, la littérature révèle que la propension marginale des individus à consommer, combien plus les gens dépensent lorsqu'ils reçoivent un dollar supplémentaire de revenu, diminue de 20 à 30% pendant les périodes d'expansion. Par conséquent, la compréhension académique actuelle de la politique fiscale suggère que le TCJA stimulera la croissance du PIB de moins de 1% et pourrait n'avoir aucun effet sur la croissance, selon les auteurs.

 Le taux de participation au marché du travail des civils de plus de 65 ans est en hausse depuis 2009. "src =" https://i1.wp.com/www.brookings.edu/wp-content/uploads/2018/07 /old-people-working-longer.png?w=768&crop=0%2C0px%2C100%2C9999px&ssl=1

Citation de la semaine:

"[A] nybody avec l'expérience du marché dirait que la courbe de rendement inversée est juste mauvaise pour les affaires, à droite. De mauvaises choses arrivent. Vous entrez dans une récession. … La question est maintenant quoi sur [a] courbe aplatie? … [L] les taux d'intérêt à long terme ont baissé sur une très longue période. L'inflation a baissé. C'est un phénomène global. Plus de capitaux sont venus aux États-Unis dans le sens où les économies des marchés émergents – les gens du monde entier qui sont plus riches recherchent des endroits sûrs pour investir. … [W] avec des taux d'intérêt à long terme plus bas, et dans un environnement à court terme en hausse, vous allez naturellement avoir une courbe de rendement aplatie » dit Charles Evans, président de la Federal Reserve Bank de Chicago .

L'écart actuel de 30 points de base sur deux ans et dix ans … est-il étonnamment faible par rapport à cette évolution séculaire de ces écarts? … Je serais encore plus heureux avec une courbe de rendement plus raide, sans aucun doute à ce sujet. Mais traduire de ce que nous avons vu à … quelles sont nos perspectives économiques est encore très incertain pour le moment, et nous pensons toujours que l'économie est forte. [I] Si vous pensez que le marché voit quelque chose que nous n'avons pas intégré dans nos déterminants structurels pour les perspectives, alors cela serait significatif. Mais je pense qu'ils regardent la même chose, et je ne la vois pas vraiment pour le moment. "



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