TheMoneyIllusion » Beckworth interviews Erdmann

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David Beckworth a maintenant réalisé plus de 100 podcasts, mais la récente interview de avec Kevin Erdmann ferait facilement partie des dix premiers en termes d'intérêt général. Kevin a un nouveau livre à paraître prochainement (ainsi qu'un livre de suivi prévu), qui rassemble de nombreuses idées dans ses billets de blog sur la bulle et la faillite de l'immobilier. Le podcast ne couvre nécessairement qu'une partie de ce matériel et je ne parlerai que d'une partie du podcast. Mais vous devriez certainement obtenir le livre quand il sortira, car il contient beaucoup d'informations fascinantes qui vont à l'encontre des idées reçues. Et c'est parce que Kevin a pris le temps d'examiner attentivement les données.

Les villes «à accès fermé» telles que NYC, LA, la baie de SF et Boston sont un grand thème. Ce sont le cœur de la nouvelle économie de l'information hautement qualifiée. Cependant, pour la première fois dans l’histoire, nous avons vu des gens fuir les moteurs de la prospérité. Cela est dû aux restrictions de construction strictes qui obligent les travailleurs à faible revenu à emménager, à chercher du travail. Cela aggrave les perspectives économiques des travailleurs à faible revenu et rend notre économie moins productive.

Un autre thème est que la bulle immobilière a été mal interprétée. Durant le boom, ce sont les personnes à revenu élevé qui ont obtenu la grande majorité des prêts hypothécaires dans les villes à accès fermé. Un grand nombre de personnes à revenu faible ou modéré ont été expulsées et ont fui vers les "villes de contagion" telles que Phoenix, Vegas, Riverside, Tampa et Miami, faisant grimper les prix sur ces marchés. Contrairement à ce que les gens supposaient à l’époque, les prix élevés dans les villes à accès fermé ne constituaient pas une bulle, mais plutôt une réponse rationnelle à l’inflation réelle et attendue des loyers. Conformément à l'opinion de Kevin, les prix dans ces villes ont atteint des sommets, malgré les obstacles liés au resserrement des normes de crédit en 2006. Il n'y avait certainement pas beaucoup de maisons construites dans ces zones pendant le boom. Et même dans des endroits comme Phoenix, il n’est pas évident que le problème principal soit trop de maisons, car l’inflation des loyers a continué à augmenter même après l’éclatement de la bulle. Au niveau national, la construction de logements n’a pas été exceptionnellement élevée pendant les années de prospérité, si l’on tient compte de tous les types de logements. La construction de logements a plutôt été exceptionnellement basse depuis 2007.

Ce n'est que la pointe de l'iceberg du travail de Kevin. Je crois que l’histoire de Kevin est fondamentalement correcte, bien que j’interprète un peu différemment la crise du logement des premiers mois (2006-2007). Nous pensons tous les deux que l’argent réduit a fait baisser les prix de l’habitation en 2008-12, mais Kevin pense que la Fed est devenue problématique en 2006, en partie à cause de l’argent un peu serré et de la communication de la Fed laissez tomber. J'ai mis un peu plus de poids sur la baisse de prévue pour l'après-2006 . La population attendue aux États-Unis en 2050 est maintenant inférieure de 50 millions à ce que le Census Bureau prévoyait en 2006, et 40 millions de cette baisse a eu lieu en 2012. Cette baisse est principalement due à des taux d'immigration plus faibles. un rôle. Rappelons que 2006 est l'année où le projet de réforme de l'immigration de Bush a échoué et les contrôles aux frontières ont été renforcés. Depuis lors, l'immigration nette en provenance de pays comme le Mexique est retombée et c'est cette immigration qui a contribué à soutenir les marchés du logement dans les villes de contagion.

Je présume que l'immigration n'était pas le seul problème, mais cela pourrait aider à expliquer pourquoi le logement a commencé à tomber un peu plus tôt que le PIB.

PS. Le livre de Kevin s'intitulera: Enfermement: comment la pénurie de logements urbains détruit notre économie

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