Will Turkey’s Lira Crisis Send EURO on Downward Spiral?

Will Turkey’s Lira Crisis Send EURO on Downward Spiral?



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La crise de la lire en Turquie entraînera-t-elle l'EURO en spirale descendante?

Roundup du marché des changes quotidien 08.10.18

Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie de change pour BK Asset Management

L'effondrement du marché des changes vendredi est un rappel de la raison pour laquelle vous ne devriez pas dormir au volant au mois d'août – restez à l'écart ou préparez-vous à de grands mouvements sur les marchés financiers. Les vacances d’été en Europe et aux États-Unis se traduisent par une liquidité moindre qui peut s’ajouter aux fluctuations des devises. Au cours des 10 premiers jours de bourse d’août, l’indice du dollar a atteint son plus haut niveau depuis un an, entraînant l’EUR / USD à son plus bas niveau depuis juillet 2017.

un risque local.
Comme beaucoup d'autres pays du monde, ils sont en désaccord avec l'administration Trump et ont été frappés par des sanctions américaines. Et la crainte est qu'au mois d'août, lorsque la liquidité est inférieure, les problèmes des marchés émergents pourraient se répercuter sur le reste du monde. La zone euro est particulièrement exposée – la Banque centrale européenne s'inquiète de l'exposition non couverte des banques européennes aux sociétés turques et si les banques turques échouent, il ne fait aucun doute qu'elle affectera les marchés du monde entier.
Pour la première fois depuis plus d'un an, l'EUR / USD se négocie en dessous de 1,15. La monnaie unique a connu une tendance à la baisse depuis le début du deuxième trimestre et a failli tester ce niveau de soutien à de nombreuses reprises. L'effondrement en Turquie a été la paille qui a cassé le chameau en arrière, ouvrant la porte à la glissière plus profonde vers 1,12. Il n’ya pas eu beaucoup de données publiées dans la zone euro au cours de la semaine dernière, mais les quelques rapports que nous avions étaient loin d’être impressionnants, car les commandes d’usine et la production industrielle en Allemagne ont chuté. Le calendrier se réchauffe dans la semaine à venir avec la publication du PIB du deuxième trimestre, du CPI et de ZEW. Cependant, tout cela risque de prendre le pas sur les problèmes de la Turquie. Banco Bilboa Vizcaya Argentaria, UniCredit et BNP Paribas sont les plus exposées à la dette turque et bon nombre de leurs prêts ne sont pas couverts. Selon les données de la Banque des règlements internationaux, les prêteurs espagnols sont les plus exposés, suivis par les banques italiennes et françaises. Au cours de l’année écoulée, la lire a perdu 33% de sa valeur et son coût de service de la dette a atteint son plus haut niveau en 9 ans. Si l'économie turque s'effondrait, davantage de migrants pourraient se diriger vers l'UE, faisant de la Turquie une crise politique et économique pour la région. D'un point de vue fondamental et technique, l'euro est vulnérable à des pertes supplémentaires.

Pendant ce temps, le dollar américain est en hausse car les investisseurs affluent vers la sécurité du billet vert.
Alors que le raffermissement du dollar est un problème croissant pour les pays du monde entier, il n’a pas eu jusqu’à présent un impact significatif sur l’économie américaine. Une monnaie forte est censée nuire aux exportations, faire baisser l’inflation, inciter les entreprises à réduire leurs recrutements, mais jusqu’à présent, nous n’avons pas vu de preuve de cela. La croissance de l'inflation est toujours forte, la croissance de l'IPC par rapport à l'année précédente ayant atteint son plus haut niveau depuis 2008 le mois dernier. La croissance de l'emploi est saine, les salaires augmentent et la confiance des consommateurs est stable. Le seul endroit où nous avons eu un impact est le bénéfice des entreprises. Les ventes au détail, qui sont les seules données en mouvement sur le calendrier américain la semaine prochaine, devraient être légèrement plus faibles mais suffisamment fortes pour permettre à la Fed de relever ses taux d'intérêt.

plus bas vendredi.
NZD / USD a prolongé son glissement après RBNZ alors que l'AUD / USD a finalement dépassé son long terme de 2 mois pour se négocier à son plus bas niveau depuis 19 mois. La première étape a eu lieu après que la RBNZ et la Turquie ont déclenché la seconde. Les fondamentaux australiens ne sont pas terribles mais, en tant que devise à bêta élevé, l’AUD a et pourrait continuer à vendre l’aversion pour le risque, mais au tournant, il pourrait être l’un des premiers à en bénéficier. Les procès-verbaux de la RBA ont été relativement positifs.

Par contre, l'USD / CAD est demeuré relativement à l'écart.
L'essor de la Turquie, les fluctuations fulgurantes du pétrole, la publication de rapports économiques canadiens clés et le fossé diplomatique entre le Canada et l'Arabie saoudite n'ont pas eu d'impact significatif sur la monnaie. Cela est dû aux effets divergents sur le huard. D'une part, les tensions politiques, les prix du pétrole et les problèmes de la Turquie sont négatifs pour le CAD (et positifs pour l'USD / CAD), mais le rapport sur l'emploi fort inattendu renforce les anticipations de hausse de taux de la Banque du Canada cette année. Non seulement la croissance de l’emploi en juillet a été la plus forte cette année, mais la progression de l’emploi dans le secteur des services a été la plus importante jamais enregistrée. Le taux de chômage a également diminué pour correspondre à son plus bas niveau depuis 40 ans. Les hausses de taux dans le contexte actuel pourraient devenir rares, ce qui rendrait le dollar canadien plus attrayant que les autres grandes devises.

La paire GBP / USD a chuté chaque jour la semaine dernière, malgré le renforcement des échanges, de la production industrielle et du PIB au deuxième trimestre. Les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par le risque d'un Brexit sans transaction, préoccupés par l'exposition des banques britanniques à la dette turque et plus certains que les turbulences sur les marchés financiers maintiendront la politique monétaire inchangée pour le reste de l'année. Le gouvernement britannique a 7 mois pour conclure un accord avec l'Union européenne ou risquer de nuire au moral des entreprises et de retarder les investissements commerciaux en prolongeant les négociations. Avec un certain nombre de rapports économiques importants sur le calendrier, la livre sterling restera au centre des discussions dans la semaine à venir. Les derniers chiffres de l'emploi, de l'inflation et des dépenses de consommation devraient être publiés et, compte tenu de l'ampleur de la baisse du GBP / USD ce mois-ci, si l'un d'entre eux surprenait à la hausse, nous pourrions assister à un resserrement rapide.

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