Angry Bear » Labor force participation, unemployment, and wages: an update

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Participation au marché du travail, chômage et salaires: une mise à jour

Il y a environ un an, j'ai écrit une série de publications sur la relation entre le taux de chômage, la participation au marché du travail et la croissance des salaires. Surtout en vue du rapport sur l'emploi de vendredi dernier, qui a montré l'embauche de blockbusters, mais une continuation de la croissance des salaires tiède sur 8 ans dans l'expansion, est maintenant un bon moment pour une mise à jour.

Pour résumer, l'histoire montre que la croissance des salaires est en retard par rapport à l'économie et qu'elle ne tourne que lorsque le taux de chômage commence à baisser. Plus précisément, depuis 1994, une fois que le taux de sous-emploi est tombé en dessous de 9% (en rouge, inversé dans les graphiques ci-dessous), la croissance des salaires (en bleu) a commencé à s'améliorer:

Pendant ce temps, le pourcentage de variation du taux de participation au marché du travail de l'âge de la maturité tourne autour d'un an avant les salaires (vert):

D'un autre côté, le niveau * absolu * de la participation à la force de travail de la tranche d'âge de premier niveau n'est que le fond * après que * les salaires ont tourné:

Voici le graphique mensuel de vendredi dernier, qui indique que les trois mesures ont continué à s'améliorer:

Dans un contexte historique, l'année dernière, j'ai suggéré que la courbe traditionnelle de Phillips, qui posait une relation entre baisse du chômage et hausse des salaires et inflation, est considérée comme une variante spéciale d'une relation plus large entre le taux d'activité , le total des personnes employées et des chômeurs). Sur une base séculaire, la corrélation a été que la variation de la participation au marché du travail en glissement annuel (en bleu dans les graphiques ci-dessous) semble entraîner une amélioration de la croissance des salaires (en rouge) d'environ un an. Voici la forte inflation et le pouvoir de négociation élevé des années 1960 et 1970:

et il y a une faible inflation, une faible puissance de négociation depuis 1988:

Dans ces deux périodes, la participation a généralement mené la croissance des salaires d'environ un an.

L'année dernière, j'ai également suggéré qu'un mécanisme de rétroaction cyclique plus nuancé semblait être qu'une augmentation trop rapide de la participation entraînerait une hausse de l'inflation (les années 1960 et 1970) ou une croissance des salaires à court terme plus faible (des années 1980 à aujourd'hui). a montré que via une variation sur l'indice de misère cette inflation à double pondération, dans laquelle les seuls départs majeurs ont été les chocs pétroliers de 1974, 1979, 1990 et 2008:

Voici un graphique mis à jour de la croissance des salaires (en bleu) et de la participation au marché du travail selon l'âge (échelle verte, échelle de droite) jusqu'à vendredi:

Conformément à mon hypothèse de l'année dernière, l'augmentation continue des participants à la population active a agi pour freiner la croissance des salaires.

Donc, en somme, les tendances restent positives, mais une accélération de la croissance des salaires ne se produira probablement pas avant que cette hausse ne disparaisse.



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