ECB Talks Down Euro but Dollar Dumped on Retail Sales

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La BCE parle de la dépréciation de l'euro et du dollar pour les ventes au détail

Daily Round Market Roundup 03.14.18

Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie FX pour BK Asset Management

Le rapport sur les ventes au détail était l'élément le plus important des données américaines sur le calendrier de cette semaine et, malheureusement, il n'a fourni aucun soutien pour le billet vert. Les économistes s'attendaient à une reprise des dépenses de consommation après avoir reculé de -0,3% en début d'année mais les ventes ont plutôt diminué pour le deuxième mois consécutif de -0,1%. Bien que les ventes d'autos et de gaz aient augmenté de 0,3%, les dépenses globales sont anémiques étant donné le rythme soutenu de la croissance de l'emploi. Une partie du problème réside dans les salaires, mais la volatilité récente du marché des actions a également découragé les investisseurs de faire de grosses dépenses. Le dollar et les actions américaines ont dégringolé, mais l'aversion au risque a éclipsé tout le reste, empêchant les paires comme l'EUR / USD et la GBP / USD de se rallier. Les prix à la production ont augmenté plus que prévu, mais les IPP sont beaucoup moins importants que les ventes au détail.

Tomorrow's Empire State et les enquêtes sur les industries manufacturières de la Fed de Philadelphie pourraient soulever quelques sourcils mais l'accent sera mis sur les nominations politiques puisque le président Trump devrait confirmer Larry Kudlow comme remplaçant de Gary Cohn. Kudlow est une personnalité bien connue des médias financiers et sa nomination rassurerait le marché, fournissant un soulagement à court terme pour l'USD / JPY et les actions. Pour le moment, le 106 soutient l'USD / JPY, mais un mouvement au-dessus de 107 serait nécessaire pour atténuer les flux négatifs.

L'EUR / USD a franchi la barre des 1,2400 pendant le commerce asiatique mais le président de la Banque centrale européenne, Draghi, l'a ramené au début de la session européenne. Compte tenu de ses commentaires conciliants lors de la dernière réunion de la BCE, ses commentaires prudents n'étaient pas une surprise. Il a dit que la politique doit être patiente et persistante parce que l'inflation sous-jacente reste modérée et l'inflation doit augmenter pour mettre fin au Quantitative Easing. Il a également ajouté que la force de l'euro pourrait peser sur l'inflation, ce qui implique que plus l'euro s'apprécie, moins il sera enclin à réduire les achats d'actifs. Les membres de la BCE, Praet, Coeure et Villeroy, sont tous d'accord pour dire que l'inflation est faible et que l'uniformité des commentaires de chacun montre clairement que la banque centrale n'est pas pressée de changer ses prévisions. Avec aucun rapport économique britannique publié aujourd'hui, la livre sterling a terminé la journée inchangée contre le billet vert et plus élevé contre l'euro. Aucune nouvelle du Brexit n'est une bonne nouvelle pour la livre, mais le manque de progrès reste préoccupant.

Parmi les trois devises de matières premières, le dollar australien a été le plus performant. La hausse de la confiance des consommateurs, la croissance plus rapide de la production industrielle chinoise et les commentaires positifs de la Reserve Bank of Australia ont fait grimper la devise de manière très forte. Selon Kent, le gouverneur adjoint de la RBA, la «bonne croissance que nous observons, les faibles niveaux de capacité de réserve … augmentent le risque de reprise des pressions inflationnistes». Il a également estimé que «les marchés pourraient sous-évaluer le risque de croissance plus rapide. "Comme ce sont les commentaires les plus bellicistes que nous ayons entendus d'un responsable de la RBA, ce n'est pas une surprise de voir la grande réaction du dollar australien. Dans cet esprit, l'AUD / USD s'est replié depuis ses plus hauts pendant la session de New York alors que le dollar américain rebondissait sur ses plus bas. Une clôture au-dessus de 79 cents est nécessaire avant qu'il y ait une nouvelle jambe de force. L'USD / CAD a terminé la journée près de son plus bas après avoir atteint 1,2976. Il n'y avait pas de catalyseur spécifique en dehors du grand niveau de résistance de 1,30. Le dollar néo-zélandais a pris du retard par rapport au rapport de ce soir sur le PIB. Avec une amélioration des ventes au détail et de l'activité commerciale en fin d'année, une croissance plus forte est attendue. Si le PIB dépasse les attentes, nous pourrions voir le NZD / USD monter à 74 cents mais le mouvement le plus fort devrait être contre l'euro car l'EUR / NZD risque de chuter à 1,6750.

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