The Evolution of Mexico’s Merchandise Trade Balance

The Evolution of Mexico’s Merchandise Trade Balance


L'évolution de la balance commerciale du Mexique
Thomas Klitgaard et Susannah Scanlan
Liberty Street Economics 21 FÉVRIER 2018

Le Mexique enregistre un excédent commercial avec les États-Unis en raison des exportations de pétrole et des chaînes d'approvisionnement transfrontalières, les composants importés des États-Unis étant assemblés au Mexique, puis réexportés aux États-Unis. Dans le même temps, le Mexique enregistre un important déficit commercial avec l'Asie, résultat d'une poussée des importations en provenance de cette région au cours des deux dernières décennies. Du point de vue du Mexique, ce déficit croissant avec l'Asie a permis de compenser un excédent commercial croissant avec les États-Unis. Plus récemment, le solde des marchandises du pays a subi une détérioration substantielle avec l'effondrement des prix du pétrole à la fin de 2014. Le solde s'est ensuite légèrement redressé, la demande mexicaine pour les produits asiatiques s'étant refroidie en 2016 tandis que l'excédent avec les États-Unis ) continue d'augmenter. Ces développements ont aidé le Mexique à réduire son besoin d'emprunter davantage dans le monde pour compenser les pertes de recettes d'exportation de pétrole.

 LSE_2018_L'évolution de la balance commerciale du Mexique Les gains mexicains des chaînes d'approvisionnement transfrontalières
Le Mexique est un endroit idéal pour les entreprises américaines qui veulent tirer parti des coûts de production plus faibles à l'étranger. Ces chaînes d'approvisionnement transfrontalières sont antérieures à l'ALENA, avec des usines au Mexique qui traitent et assemblent des intrants produits aux États-Unis, puis expédient les produits assemblés de l'autre côté de la frontière. La balance commerciale bilatérale reflète largement la valeur ajoutée créée au Mexique, compte tenu de ce schéma d'import-export. Le développement de chaînes d'approvisionnement transfrontalières a été un facteur clé pour faire passer l'excédent commercial du Mexique avec les États-Unis de 20 milliards de dollars en 2000 à environ 130 milliards de dollars en 2017. Ceci ne doit pas négliger un autre facteur. le surplus, à savoir les composants d'Asie et d'Europe assemblés au Mexique puis exportés aux États-Unis. Ces flux sont toutefois modérés par des règles d'origine strictes qui éliminent les préférences tarifaires pour les marchandises exportées vers les États-Unis si elles contiennent trop de contenu de pays non membres de l'ALENA.

Il est à noter que les données américaines font état d'un excédent plus faible (70 milliards de dollars) parce que le calcul des exportations du Census Bureau inclut les marchandises qui ont été expédiées par les États-Unis pour se rendre au Mexique. C'est-à-dire qu'un produit expédié de Chine vers Long Beach en direction du Mexique est considéré comme une exportation américaine vers le Mexique selon les données américaines et comme une exportation chinoise vers le Mexique dans les données mexicaines.

L'industrie automobile est le facteur le plus important de ces chaînes d'approvisionnement transfrontalières. Pour 2017, les données américaines montrent environ 30 milliards de dollars d'exportations liées au transport vers le Mexique et environ 110 milliards de dollars d'importations de ces produits en provenance du Mexique, les deux chiffres étant gonflés par le double comptage des articles qui traversent la frontière plus d'une fois.

La poussée de la consommation de biens importés au Mexique
Le Mexique a progressivement progressé pour devenir une économie plus avancée. Cette situation, conjuguée à la réduction des obstacles à l'importation de produits étrangers, découlant à la fois de l'ALENA et de l'adhésion de la Chine à l'Organisation mondiale du commerce, a contribué à accroître l'appétit du Mexique pour les produits étrangers. Le Mexique subdivise la consommation intérieure en indices pour les achats de produits locaux et les achats de produits importés. Ces données reflètent une transformation significative du comportement des consommateurs, la consommation de biens produits localement augmentant de 1% par an entre 2000 et 2010, tandis que la consommation de biens importés a augmenté de 6% par an.

Les économies orientées vers l'exportation de l'Asie ont satisfait l'essentiel de la demande accrue de biens importés au Mexique. Les importations mexicaines en provenance de la Chine sont passées de seulement 3 milliards de dollars en 2000 à 75 milliards de dollars en 2017. Les importations en provenance d'autres économies émergentes d'Asie ont connu une hausse moins spectaculaire passant de 10 milliards à 55 milliards de dollars. La répartition géographique des importations mexicaines a changé en conséquence. En 2000, les marchandises importées par les États-Unis représentaient 75% des importations mexicaines, tandis que celles en provenance de Chine représentaient 2%. En 2017, la part des États-Unis était de 46% et la part chinoise de 18%.

Les tendances compensatoires des deux balances commerciales bilatérales
Le Mexique affiche un déficit de la balance commerciale, ses excédents bilatéraux avec les États-Unis et l'Amérique latine étant plus que compensés par déficits avec l'Asie et l'Europe. La Chine représente la moitié du déficit avec l'Asie. Un pays qui a un déficit commercial doit emprunter au reste du monde pour combler la différence entre les recettes d'exportation et les dépenses d'importation. De ce point de vue, l'excédent commercial croissant du Mexique avec les États-Unis – alimenté par les exportations de pétrole et l'expansion des chaînes d'approvisionnement transfrontalières – l'a aidé à dépenser davantage pour les marchandises en provenance d'Asie sans endosser davantage de dette extérieure.

Comprendre les relations du Mexique avec les États-Unis et l'Asie permet de comprendre pourquoi la balance commerciale non pétrolière du Mexique s'est transformée en excédent en 2017 – la première vue depuis 1996. La clé est que les importations en provenance de l'Asie ont augmenté à un rythme annualisé. Le ralentissement ne peut s'expliquer facilement par la baisse de la demande intérieure au Mexique, qui est passée de 2,5% en 2015 à 1,7% en 2016. Un facteur clé est la consommation intérieure de toutes les marchandises importées ont augmenté à un taux de seulement 3% depuis 2015, ce qui correspond à l'augmentation de la demande de biens produits au pays. Ces données suggèrent que la pénétration des importations a peut-être atteint un plateau au Mexique et que la croissance des importations ne peut pas dépasser de manière significative la croissance de la demande globale. En tout état de cause, la contraction de la croissance des importations de produits asiatiques a empêché la balance commerciale du Mexique de se dégrader au cours des deux dernières années, comme le montre le graphique ci-dessous.

 L'évolution de la balance commerciale du Mexique

L'excédent commercial du Mexique avec les États-Unis a également stagné au cours des deux dernières années, mais cela masque une amélioration du solde non pétrolier et une détérioration du solde pétrolier. Plus précisément, la chute des prix du pétrole à la fin de 2014 a fait baisser l'excédent commercial du Mexique. Selon les données américaines, l'excédent pétrolier mexicain avec les États-Unis est passé de 24 milliards de dollars en 2014 à 5 milliards de dollars en 2017, ce qui signifie une amélioration du solde non pétrolier avec les États-Unis pour maintenir l'équilibre bilatéral global stable. (Les données mexicaines qui ventilent le commerce pétrolier par pays ne sont pas disponibles.)

Le graphique ci-dessous montre l'évolution récente des soldes pétrolier et non pétrolier vers tous les partenaires commerciaux.

 L'évolution de la balance commerciale du Mexique

La ​​chute des prix du pétrole a eu un impact négatif important sur les recettes d'exportation du Mexique et le solde pétrolier du pays est passé d'un excédent de 9 milliards en 2013 à un déficit de 10 milliards en 2015. La balance commerciale du pétrole a continué à l'essence et le gaz naturel ont augmenté alors que les exportations de pétrole ont stagné. Cette détérioration a contribué à l'augmentation du déficit global du pays, qui est passé de 4 milliards de dollars en 2014 à 14 milliards de dollars en 2015. Le pays a évité de subir des déficits plus importants de la perte de recettes pétrolières et de la demande accrue de produits pétroliers importés. le besoin d'emprunter davantage du reste du monde, en raison d'une modération de la croissance des importations en provenance des pays émergents d'Asie et d'une amélioration du solde non pétrolier avec les États-Unis. Ces développements ont aidé à réduire le déficit global de marchandises à 11 milliards de dollars en 2017.

Une observation tirée du tableau ci-dessus est que les deux lignes d'équilibre se sont souvent reflétées, de sorte que le comportement de compensation récent n'est pas inhabituel. C'est-à-dire que les recettes nettes supérieures (inférieures) de pétrole ont été compensées par une détérioration (amélioration) de la balance commerciale non pétrolière, ce qui a permis de lisser les besoins d'emprunt du Mexique.


Thomas Klitgaard est vice-président du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.

Susannah Scanlan est analyste principale au Groupe de la recherche et des statistiques de la Banque.



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