Calculated Risk: Duy: FOMC Recap

Calculated Risk: Duy: FOMC Recap



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par Bill McBride le 14/06/20 11:09:00 AM

Quelques extraits de Tim Duy à Fed Watch: FOMC Recap

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a terminé sa réunion de juin avec une hausse de 25 points de base, portant ainsi la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 1,75-2,0%. Le résumé des projections économiques (SEP) qui l'accompagne révèle une perspective légèrement plus optimiste, comme prévu. L'amélioration des perspectives a entraîné une révision à la hausse des anticipations de hausse des taux, le décideur médian anticipant quatre hausses de taux cette année, contre trois en mars. La Fed a abandonné le libellé explicite de la directive sur les opérations à terme dans sa déclaration pour encourager les participants au marché à adopter une approche plus nuancée et fondée sur les données pour évaluer la trajectoire future des hausses de taux.

Avec une économie qui progresse à un rythme respectable et qui pourrait dépasser 4% au deuxième trimestre, la Réserve fédérale a revu à la hausse son estimation de la croissance de «modérée» à «solide». La croissance attendue pour l'ensemble de 2018 est passée de 2,7% à 2,8% alors que les prévisions de chômage sont passées de 3,8% à 3,6%. Si l'histoire est un guide, cette prévision reste trop pessimiste compte tenu du rythme de croissance attendu cette année.

Bottom Line: Prêtez attention à l'interaction entre les taux et les prévisions économiques et le flux de données. Le rythme des données ne ralentira probablement pas suffisamment pour empêcher la Fed de remonter en septembre et probablement en décembre. Je dirais que septembre est essentiellement un verrou à ce stade. Je pense également que vous devez anticiper les hausses de taux en mars et en juin 2019. Reconnaissez cependant qu'à la mi-2019, les données pourraient refléter l'impact décalé du resserrement passé et que la courbe des taux devrait être plutôt plate; ces deux facteurs ralentiraient le rythme des hausses de taux. La Fed fera face à un choix plus difficile si les données sont solides alors que la courbe des rendements s'inverse.

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